Los precios del petróleo cayeron $10 por barril en un mes, desde los más de $90 del Brent a principios de abril hasta los bajos $80, a medida que las tensiones en Medio Oriente disminuÃan e impulsaban a los gestores de fondos a cambiar su enfoque hacia las próximas decisiones de la OPEP+ y el camino hacia tasas de interés más bajas.
A principios de abril, el enfrentamiento entre Irán e Israel y las crecientes tensiones en la región más importante para el suministro de petróleo provocaron un aumento de los precios a más de $90 por barril debido a un mayor riesgo en el mercado. Un mes después, los temores de escalada y posibles interrupciones en el suministro de petróleo se desvanecieron, al igual que el recargo de guerra en los precios del crudo.
Disminución del Recargo de Guerra
A fines de abril, los fondos de cobertura y otros gestores de fondos comenzaron a reducir posiciones largas en los contratos de petróleo más importantes después de que Israel e Irán optaran por no intensificar el enfrentamiento a principios de abril.
En comparación, a principios del mes pasado, los traders acudÃan al mercado de opciones de petróleo crudo, negociando números récord de opciones de compra de Brent que alcanzarÃan los $100 por barril en los próximos meses.
En el Brent Crudo, las opciones de compra a $100 y $110 por barril han sido las opciones más populares mantenidas por traders durante los próximos 12 meses, según datos de ICE Futures Europe recopilados por Bloomberg a mediados de abril.
Muchos bancos de inversión elevaron sus pronósticos de precios del petróleo a corto plazo, algunos incluso esperando un petróleo a $100 este verano.
Sin embargo, los precios no pudieron superar los $90 por barril, ya que el aumento de las existencias comerciales de EE. UU. y las perspectivas de una 'subida por más tiempo' de la inflación y las tasas de interés frenaron las ganancias de precios. El mercado y los analistas eran conscientes de que los precios del petróleo solo podrÃan alcanzar los tres dÃgitos si hubiera una amenaza directa al suministro de petróleo desde Medio Oriente. E incluso en ese caso, los especuladores apostaban que alrededor de 5 millones de barriles por dÃa (bpd) de la capacidad de reserva actual de la OPEP reducÃan las preocupaciones sobre una interrupción significativa en el suministro de Irán si EE. UU. eligiera intentar restringir las exportaciones de crudo iranÃes.
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La mayor preocupación sobre el suministro de petróleo en Medio Oriente siempre ha sido que Irán intente bloquear el tráfico de petroleros en el Estrecho de Ormuz, el punto de estrangulamiento del comercio de petróleo más importante. Unos 21 millones de barriles por dÃa (bpd), o un quinto del consumo diario mundial, se transportan desde los principales exportadores de petróleo del Medio Oriente a través del Estrecho de Ormuz.
Ni siquiera ha habido indicios de tales intentos, y los analistas creen que Irán se perjudicarÃa si intentara un bloqueo porque sus exportaciones de petróleo, que van principalmente a China, también pasan por ese punto de estrangulamiento.
La Bajada
Entre las tensiones aliviadas en Medio Oriente, por ahora, los traders y especuladores vendieron futuros y opciones de petróleo en la semana del 23 de abril al ritmo más rápido desde octubre de 2023, según datos de mercado citados por el columnista de Reuters John Kemp.
En la semana siguiente, hasta el 30 de abril, la corrección en los precios del crudo continuó, con la posición en el punto de referencia estadounidense WTI Crudo impulsada por nuevas posiciones cortas y la compra en el Brent respaldada por nuevas posiciones largas ingresadas a niveles más bajos, según Ole Hansen, Jefe de Estrategia de Materias Primas en Saxo Bank, quien escribió el lunes en un análisis del compromiso de los traders en la última semana de reportes.
"En cuanto a la geopolÃtica, la probabilidad implÃcita en el mercado de opciones de que el Brent supere los $100 a fin de año ha vuelto a un 9% desde llegar hasta un 17%," dice Tanvir Sandhu, Estratega Jefe Global de Derivados de Bloomberg, señala.
"La acción de precios en torno a las tensiones en Medio Oriente a menudo es de corta duración sin signos de que esté afectando el suministro de petróleo. Hay bastante dispersión y volatilidad en el espacio de materias primas que crea oportunidades de negociación," agregó Sandhu.
Próximos Catalizadores de Mercado
Con Medio Oriente siempre acechando en segundo plano, el mercado ahora se centra en los otros dos principales impulsores de los precios del petróleo: lo que hará la OPEP+ a continuación y lo que hará la Reserva Federal. Los analistas dicen que no se debe descartar a Medio Oriente como factor de precio.
"El recargo de riesgo en el mercado del petróleo sigue erosionándose a medida que las tensiones geopolÃticas en Medio Oriente se alivian. Sin embargo, este es un factor que podrÃa regresar al mercado, por lo que no es algo que deba ser totalmente descartado," escribieron los estrategas de ING Warren Patterson y Ewa Manthey en una nota a fines de la semana pasada.
Mientras tanto, los analistas están observando las próximas reuniones en junio del grupo OPEP+ y de la Fed en busca de pistas sobre la oferta y la demanda global de petróleo, respectivamente.
La mayorÃa de los traders encuestados por Bloomberg la semana pasada esperan que la OPEP+ extienda los recortes de producción hasta la segunda mitad del año, especialmente si los precios del petróleo no vuelven a cerca de los $90 por barril antes del 1 de junio.
Luego, se espera ampliamente que la reunión de la Fed el 12 de junio deje las tasas de interés como están. Según la Herramienta CME FedWatch, solo un 8.7% de los traders de tasas de interés esperan que el banco central reduzca las tasas de interés clave en la próxima reunión del mes que viene.
Tasas de interés altas por más tiempo podrÃan afectar negativamente el crecimiento de la demanda de petróleo.
En los últimos dÃas, el mercado ha vuelto a centrarse en factores que pueden afectar los fundamentos a expensas de las tensiones en Medio Oriente. Sin embargo, considerando la reacción instintiva de los traders a eventos geopolÃticos, es seguro que habrá subidas y correcciones a lo largo del verano y más allá.
Por Tsvetana Paraskova para Oilprice.com
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