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El mundo minero está revuelto esta mañana con rumores sobre una potencial mega operación de BHP para adquirir al minero londinense listado en la bolsa, Anglo American.
El minero de metales Anglo ha sido considerado como objetivo de adquisición desde que su precio de acciones cayó bruscamente el año pasado debido a débiles previsiones de producción.
Pero apenas unas horas después de que la noticia fuera confirmada por Anglo esta mañana, su precio de acciones ha subido más del 12 por ciento, borrando efectivamente las pérdidas de los últimos 12 meses.
Entonces, ¿qué creen los analistas que Anglo tiene para ofrecer a BHP?
Principalmente, la jugada haría que la ya entre las tres principales productoras de cobre a nivel mundial de BHP se convierta en la mayor del mundo y también aumentaría enormemente su exposición a grandes activos de mineral de hierro y carbón metalúrgico de bajo costo y larga vida útil.
Pero es el cobre el que sobresale en la propuesta. El metal naranja actualmente tiene una significativa escasez y se prevé que aumente aún más debido al cierre de minas a nivel global, retrasos por la pandemia de coronavirus y posibles recortes de producción desde China.
BHP ya posee y opera la mina de cobre más grande del mundo en la región de Atacama en Chile, pero obtendría las operaciones de cobre propias de Anglo American en Perú y Chile, a pesar de las dudosas previsiones de producción que la compañía presentó a finales del año pasado.
Además, BHP está a solo un año de completar la adquisición de £5 mil millones del minero de cobre australiano Oz Minerals.
Andy Forster, agente senior de inversiones de Argo Investments, que posee acciones en BHP, dijo que la movida "tiene sentido para el cobre, pero como siempre con transacciones grandes y complejas, es difícil completarlas sin destruir valor en el camino".
El acuerdo depende de que Anglo venda dos de sus "hijos problemáticos" con sede en Sudáfrica; la división de platino, conocida como Amplats, y Kumba Iron Ore.
La primera sufrió una caída del 71 por ciento en sus ganancias el año pasado y respondió anunciando planes para recortar miles de puestos de trabajo en sus minas en febrero.
Kumba, por su parte, anunció una reducción programada de tres años en la producción en diciembre para alinear la producción con la capacidad limitada de transportar minerales por ferrocarril al puerto.
La unidad ha sido obstaculizada por el operador ferroviario estatal de Sudáfrica, Transnet, con robos de cable y vandalismo que han provocado tránsitos de carga detenidos o retrasados y pérdidas de miles de millones de rand.
Un detalle peculiar del acuerdo es que BHP aparentemente quiere mantener la división de diamantes De Beers de Anglo American, una unidad que ha sido probablemente una de las partes más combativas del negocio debido a la baja demanda de China y un mercado en crecimiento de circonio cúbico.
El analista de inversiones de AJ Bell, Dan Coatsworth, dijo: "Ya había rumores de que Anglo podría escindir su participación en De Beers, y eso también parece un camino lógico para BHP si se convierte en el propietario (a corto plazo)".
En un sentido más amplio, la movida ha aumentado los temores existentes sobre una salida masiva de la Bolsa de Londres.
Susannah Streeter, jefa de dinero y mercados de Hargreaves Lansdown, dijo: "'La oferta de compra no solo sacudirá a la industria minera, sino que enviará un escalofrío por el corazón de la City de Londres'".
Coatsworth de AJ Bell, por otro lado, cree que la compra podría reducir aún más el sector minero de gran capitalización cotizado en el Reino Unido, pero eso podría ser en realidad algo positivo.
"'Existe un efecto positivo si eso sucede, ya que podría cambiar la percepción del mercado de Londres desde un desglose de la industria'", dijo.
"'Actualmente, existe la idea equivocada de que el FTSE 100 está lleno de industrias de la vieja economía y está atiborrado de mineros, esto ya no es así. Si BHP absorbe a Anglo American, dejaría a Rio Tinto y Glencore como los únicos mineros diversificados que quedan en el FTSE 100'", agregó.
El acuerdo está en el aire hasta que Anglo American responda, pero Andrew Keen de la firma de consultoría de inversión e investigación Edison Group, dijo que el aumento del precio de las acciones de la compañía respalda la posibilidad de que el acuerdo se concrete.
"'Los recargos por fusiones y adquisiciones exitosas en minería de gran capitalización a menudo son del orden del 30 por ciento y el anuncio de Anglo indica que el enfoque se ha realizado en una base de intercambio de acciones, pero los componentes de efectivo pueden usarse como incentivos y las ofertas iniciales a menudo son mejoradas'", dijo.
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"'Anglo ha tenido una serie de problemas operativos recientemente y ahora necesita argumentar que es el mejor propietario de sus activos y si surge un oferente alternativo, es probable que el debate se centre en el valor de las ofertas en competencia'", añadió.
Christopher LaFemina de Jefferies agregó en una nota por correo electrónico que sería sorprendente si esta fuera la oferta final de BHP.
"'Estimamos que sería necesario un precio de al menos £28 por acción para que se lleven a cabo discusiones serias, y un precio de compra de mucho más de £30 por acción sería el resultado si otros oferentes entraran en juego'," dijo.
Quizás la oferta también pueda obligar a otros mineros líderes mundiales como Rio Tinto o Glencore a entrar al juego con ofertas propias.
Este último podría ser especialmente uno para observar, habiendo mostrado recientemente un apetito por mega-operaciones con su compra de £5.5 mil millones del portafolio de carbón coquizable de la empresa canadiense TeckResources, una oferta rechazada desde la propuesta inicial que Glencore envió para comprar a Teck en su totalidad.
Hasta que se anuncien más actualizaciones, el sector minero de Londres, y la bolsa en general, observarán con la respiración contenida.
Por City AM
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