アルゴリズム取引がOPECの決定後、原油価格の暴落を悪化させた。

アナリストによると、OPECの最新の生産政策発表に対する市場の反応は非常に否定的であり、これはトレンドフォローイング・アルゴリズムに基づく多くの取引によるものだと言われています。

多くのアナリストは、OPEC+連合の今週の発表が、条件が許す限り10月に一部の削減を開始する計画により、年末に向けて原油価格のベアリッシュを引き起こすと見ていますが、観察者とアナリストは、今週初めの原油の値動きはおそらく行き過ぎていたと述べています。

アルゴリズム取引が原油価格を過度に下押し

アルゴリズム取引は、ファンダメンタルには従わず、取引を実行するためのルールベースの計算式に依存しているため、既に原油市場におけるベアリッシュなセンチメントを増幅させました。

アルゴリズム取引は、定義された一連の命令に従うコンピュータプログラムで取引を行います。トレンドに従う戦略を持つ商品取引顧問（CTA）の増加するグループは、これらのアルゴリズムによって原油を売却するよう促されました。

これが月曜日と火曜日の原油の下落の一因であり、OPECが2024年第3四半期後のマーケット状況に応じていくつかの任意の削減を開始できると発表した日曜日の後のものです。

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OPECの発表は、市場にとってベアリッシュであり、原油価格にとって否定的だと見なされましたが、アルゴリズム取引も価格の下げを増幅しました。

その結果、原油価格は4か月ぶりの低水準を記録し、初めて2月初旬以来にバレンド原油価格が1バレルあたり80ドルを下回りました。

トレンドに従うCTAは、先週末に比べて今週ブレント原油のポジションをネットショートポジションに転換しました。その違いは、ブリッジトンリサーチグループのデータによると、先週末における多くの賭けが熊市フィールの賭けよりも高かったネットロングポジションに由来しています。

"CTAは巨大な売り圧を市場にかけています"と、TP ICAP Group Plcのエネルギースペシャリストのスコット・シェルトンは今週初めにBloombergに語りました。

この巨額の売りが、OPECが来年の生産計画を発表した後、わずか2日間で原油価格が5%下落したベアリッシュなセンチメントを増大させました。

スイスクオートバンクのシニアアナリスト、イペック・オズカルデスカヤはMarketWatchが報じたノートで、「多くのCTAがアルゴリズムによって原油先物のショートポジションを大幅に拡大するよう指示された」と述べています。

アナリストによると、オプション取引も原油価格の下落を悪化させました。

CTAの動きが「市場変動を増幅し、彼らは熊市を売り、ブル市を買う傾向があるため、最新の売り込みは行き過ぎている可能性がある」とオズカルデスカヤは記しています。

原油の売り浴び

INGの商品ストラテジストであるウォーレン・パターソンとエワ・マンゼイは、水曜日に書かれたノートで、「OPEC+の決定は将来の曲線で比較的さらなる弱さを要求しています（現在、OPEC+供給の漸増で2025年にはわずかな余剰が見込まれています）、しかし、投機マネーは主に近隣の促進で配置されるだろう」と述べています。

テクニカルシグナルも原油市場が売り過ぎ地帯に入っていることを示唆していますが、INGのストラテジストは精製マージンの弱さが市場の懸念であると考えています。

スタンダードチャータードの商品アナリストは、月曜日と火曜日の原油価格の下落は、極端なマクロ経済の悲観、投機的なショート、ファンダメンタルに基づくトレーダーよりもアルゴリズム取引が圧倒していた市場の結果だと指摘しています。

水曜日に原油価格が反発し、木曜日の早いアジア取引で上昇しました。市場は売り込みを振り切りました。ロイターの世論調査によると、9月に米連邦準備制度理事会（Fed）が金利引き下げを開始する可能性が高まっています。

米国商業原油およびガソリン在庫が増加したにもかかわらず、原油価格は「火曜日に5日続けて下落した後、オーバーソールドバウンスを見せている」と、City IndexとFOREX.comのマーケットアナリストであるファワド・ラザクザダはMarketWatchに語りました。

分析によると、「需要の懸念とOPEC+が非OPEC供給が増加している時期に任意の減産を段階的に打ち切ることを決定したことに対する懸念が続いているため、この回復がどれほど持続するかは不明です」と、アナリストは述べています。

ほとんどのアナリストは、2024年第4四半期にOPEC+グループが供給を徐々に追加する市場環境が整うとは考えていません。

ライスタッドエナジーの上級副社長で石油取引/ダウンストリームソリューション担当のムケシュ・サヘーヴは、「OPEC+の数学は透明性を持ってはいないように見える」とコメントしました。

第3四半期の需要と市場のバランスは、10月からの削減の逆転に誘発されるかもしれませんが、OPEC+はサヘーヴによると、2024年第4四半期以降のバランスを考慮することが考えられます。ライスタッドエナジーによると、これらのバランスは、年末の需要成長がフラットで、精製所における原油需要の減少、および非OPEC+供給で1日あたり約100万バレルの増加が予想されています。

「2025年のファンダメンタルはOPEC+戦略の逆転に強力なシグナルを提供していません」とサヘーヴは述べています。

Oilprice.comのツヴェタナ・パラスコヴァによる情報

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