なぜ石油が上昇の勢いを取り戻す可能性があるのか

グローバル石油市場のダイナミクスは、過去数週間ほとんど変化しておらず、悲観的なムードが高まっており、ヘッジファンドは依然として市場の空売り側に傾いています。先週、ブレント原油価格は$83.45-83.60/bblのレンジ内で横ばいを維持し、長期間にわたる横ばいの価格変動がボラティリティを下げています。

5月20日の決済時点で、前月物のブレントの30営業日間実現ボラティリティはわずか16.9%で、先週比2.1ポイント低下し、10営業日間のボラティリティはわずか12.5%に低下しました。前月物のブレントは5月20日に83.71ドル/bblで決済し、先週比で0.35ドル/bblの上昇でしたが、スタンダード・チャータードの機械学習オイル価格モデリングツール「SCORPIO」が予測する1.44ドル/bblの上昇をかなり下回っています。

オイル市場は金属やガス市場の強さと比較して地味です。スタンチャートは、OPEC+が来るべき6月初旬の会合で新しい政策を発表するまで、空売りのムードと低い市場ボラティリティが持続する可能性があると予測しています。ただし、スタンチャートによると、その一方的な発表の正確な時期は不確かであり、自発的減産はOPEC+の閣僚会議の対象外です。専門家は、OPEC+による肯定的な動きが別の石油価格の急上昇を引き起こす可能性があると予測しています。

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オイル市場とは対照的に、天然ガス市場は最近の数週間で大幅にポジティブに転換しました。ヘンリー・ハブのガス価格は過去30日間で55.2%上昇し、2.78ドル/MMBtuとなっています。一方、TFFガスは2月の安値から42.0%上昇し、34.6ユーロ/MWhで取引されています。テキサスでの早い熱波が米国の天然ガス

を2週連続で主要商品の中で最も強いものとし、ヨーロッパのガス市場のポジティブなムードは、ノルウェーのトロール油田とコルスネス処理プラントが依然としてオフラインであることによる設備の長期メンテナンス休止の懸念から駆動されています。まだオフライン。

火曜日には、ヨーロッパへのパイプラインガス供給量が9月以来の最低値である178.9 mcm/日に達し、以前は大きな在庫増加が鈍化している。

Gas Infrastructure Europe (GIE)の最新データによると、EUのガス在庫は77.88十億立方メートル(bcm)で、前年比2.11 bcm増加しています。しかし、在庫は依然として5年平均より16.83 bcm多いことに留意する必要があり、その余剰は着実に侵食されており、この期間中に34日のうち32日で減少し、累積的に5.5 bcm減少しています。先週、大陸のガス在庫は2.28 bcm増加しました。

前年同期の2.61 bcm増加と5年平均の2.67 bcmには及ばず、在庫増加の鈍いペースとアジアでの強いLNG需要の証拠が続く天然ガスの急上昇を支持しています。

しかし、ガスの急上昇が続くかどうかは興味深いところです。ヨーロッパのガスフローは5月末までに徐々に通常に戻ると予測されています。一方、5月末までの温暖な天気予報により、ガス需要が低下し、ヨーロッパのガス貯蔵施設は67%以上の容量を超えています。

エネルギー株が利益を譲歩

初めの年初の原油価格の急上昇により、エネルギー株は一部の利益を譲ることを余儀なくされました。過去6週間でセクターは5%下落し、今年の収益は11.46%を記録し、S&P 500の11.56%の収益よりわずかに劣っています。エネルギーセクターは、コミュニケーションサービス（21.32%）、情報技術（16.60%）、公益事業（14.51%）、金融（11.80%）に次ぐ5番目にパフォーマンスの良いセクターとなっています。不動産セクターだけが今年の現在マイナス4.21%の収益を記録しています。

それにもかかわらず、ウォール街は引き続き石油およびガス株に対して楽観的です。1週間前に、オッペンハイマー・アセット・マネジメントは、エクイティ市場、特にエネルギーおよび消費者ディスクレショナリーセクターに肯定的な見通しを持っていることを明らかにしました。

"我々は株式市場に対してポジティブな見方を維持しており、SP500指数に含まれる会社の92%（459社）がQ1の結果を報告しており、利益は期待を上回っています。収益は全体で5.5%増加し、3.8%の売上高成長の裏で利益が上昇しています"、オッペンハイマーは投資家ノートで述べました。"11部門のうち8つがプラス成長を示しており、そのうち6つは二桁の率で上昇しています。これらには通信サービス（+42%）、消費者ディスクレショナリー（+39%）、公益事業（+31%）、情報技術（+14%）、金融（+11%）、不動産（+11%）が含まれています"と、投資ファームは追加しました。

不本意な四半期の決算を再度掲載しましたが、オッペンハイマーは、エネルギーがおそらくさらなる上昇余地があると示唆しましたが、一直線に上昇するわけではありません。

一方、私たちは、2025年にバイデン氏またはトランプ氏が大統領職に就任するかどうかにかかわらず、石油およびガス株が今後も市場を上回る可能性があることを最近強調しましたが、トランプ氏が勝利した場合、クリーンエネルギーへの投資がかなりのリスクに直面する可能性があります。

Alex Kimani Oilprice.com寄稿

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