美国页岩气并购可能带来油价更稳定

美国页岩行业的合并狂潮为更稳定的油价打下了基础，分析师表示。

随着生产商规模变大，它们将更关注股东回报，并不会倾向于对每次价格飙升作出大规模增加钻探的回应，最终导致市场被石油淹没并压低价格。

在新冠疫情和需求市场崩溃之前，多年来一直是追求更高产量的无休止钻探是页岩行业的主要操作方式。直到2020年，在2022年创纪录的利润之后，行业成熟化后，许多较小的生产商试图在石油价格上涨时最大化产量和价格实现。

但是，随着行业成熟和资产负债表和市场估值在2023年底前达到前所未有的高额收益后，一波合并浪潮开始出现。大公司正寻求通过将收购目标的优质资产纳入其投资组合来变得更加庞大。

然而，目前行业的关键推动力是将更多回报给股东，并为未来几年的生产储备而准备，而无需通过将过多现金流投入到新地点和新井的钻探来实现有机增长。

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上周，美国石油行业在康菲菲利普斯（ConocoPhillips）表示将通过全部股权交易收购马拉松石油（Marathon Oil）的最新公告后，迎来了最新的一轮大规模合并。这项交易的企业价值为225亿美元，包括54亿美元的净债务。

该交易将立即增加现金流和收益，使投资者有另一个原因来欢呼持续的合并浪潮。

如今，美国石油公司更愿意利用其增加的市场估值通过全部股权交易收购竞争对手或较小的公司，这会立即为其投资组合增加已开发和运营中的井，而买方无需再投入更多资金从零开始钻探新井。

交易将为股东和油价创造一个更稳定的环境，分析师们认为。

合并浪潮远未结束，许多市场观察人士表示。

TD Cowan分析师杰森·加布尔曼（Jason Gableman）上周告诉雅虎财经，"现在我们看到的情况是由于整合，您将看到更大的公司掌控着美国更多的石油，他们将能够实现适度的低到中一位数的石油产量增长。"

加布尔曼补充道："这应该促使一种更加健康的商品背景，他们将不太会对油价飙升做出反应，从而支持更高和更稳定的油价。"

许多分析师表示，合并将继续进行，在除佩尔梅恩外的其他页岩区块中会有更多的交易活动，佩尔梅恩区块价格高昂且剩余的可获得的土地面积很少可以以合理价格收购。

Rystad Energy上游并购研究副总裁阿图尔·雷纳（Atul Raina）上周在一篇分析中写道，今年迄今为止的交易价值已经超过了2023年上半年的总交易价值690亿美元。

雷纳表示："然而，由于佩尔梅恩地区机会有限，再加上商品价格高企，我们预计佩尔梅恩区域之外的并购活动将增加。"

北美地区将继续推动全球上游并购活动，市场上有近800亿美元的机会，其中大约410亿美元是非佩尔梅恩页岩项目的机会，该分析师指出。

包括超级大公司和康菲菲利普斯在内的大型美国公司已经宣布了并购交易，但根据分析师的说法，还有其他公司可能会加入合并浪潮。

《金融时报》指出，EOG和戴文能源是尚未宣布交易的最大美国上市石油和天然气公司。

在戴文能源的案例中，他们并不是由于没有尝试过而未成功--据报道，该公司被康菲菲利普斯打败了马拉松石油。

"没有人希望最终变得太小而无法与一些大公司竞争。所以我认为这种情况会继续下去，"阿尔派恩萨克森伍兹公司首席市场策略师萨拉·亨特（Sarah Hunt）对雅虎财经表示。

作者：茨韦塔纳·帕拉斯科娃（Tsvetana Paraskova） 撰稿，供Oilprice.com提供

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