تواصل عمليات الاندماج في الصخور الزيتية في الولايات المتحدة مع صفقة ضخمة بين شركتي كونوكوفيليبس وماراثون.

شهدت صناعة النفط في الولايات المتحدة إعلان اندماج كبير هذا الأسبوع بعد أن أعلنت شركة ConocoPhillips أنها وافقت على شراء Marathon Oil في صفقة تقدر بقيمة إجمالية بلغت $22.5 مليار، تشمل 5.4 مليار دولار من الديون الصافية.

منطق هذه الصفقة في قطاع الصخور الصينية مختلف قليلاً عن تلك التي تم الإعلان عنها سابقاً. ولكن تمامًا كما في الاتفاقيات السابقة للاستحواذ والاندماج، تراهن الاكتساب الأخير أيضًا على توسيع مخزون الحفر على المدى الطويل.

لكن فوق كل شيء، صفقة ConocoPhillips-Marathon Oil تزيد على الفور من تدفق النقد والأرباح، مما يمنح المستثمرين سببًا آخر للاحتفال بالموجة المستمرة للتوحيد.

قبل أشهر من إعلان الصفقة، قال الرئيس التنفيذي لـ ConocoPhillips ريان لانس لـ CNBC في مقابلة, "لقد قلنا أن صناعتنا تحتاج إلى التوحيد." "هناك العديد من اللاعبين. الحجم مهم، والتنوع مهم، ونحن نمر بدورة طبيعية في الأعمال."

"إنها صحية لأعمالنا. إنه الشيء الصحيح الذي يتعين علينا فعله لأعمالنا،" وفقًا للتنفيذي الأول في ConocoPhillips.

معلقًا على اكتساب شركة Marathon Oil المخطط له، قال لانس هذا الأسبوع "إن الصفقة تزيد على الفور من الأرباح وتدفقات النقد والمساهمات للسهم، ونرى إمكانية تحقيق توافق كبير.".

عند إغلاق الصفقة - المتوقع في الربع الرابع - وبفرض أسعار سلع حديثة، تخطط ConocoPhillips لشراء أكثر من 7 مليارات دولار في الأسهم في السنة الأولى الكاملة، مقارنة بأكثر من 5 مليارات دولار كما هي، وإعادة شراء أكثر من 20 مليار دولار في الأسهم خلال الثلاث سنوات الأولى.

بصرف النظر عن الصفقة المخطط لها، تتوقع ConocoPhillips زيادة توزيعاتها السنوية العادية بنسبة 34% إلى 78 سنتًا للسهم بدءًا من الربع الرابع من عام 2024.

تتنافس شركة ConocoPhillips، أكبر منتج مستقل للنفط والغاز في الولايات المتحدة، وكل الشركات الأخرى في الصناعة على نفس المجموعة الصغيرة من المستثمرين. لذا، الحجم مهم، وكذلك مواقع الحفر منخفضة التكلفة.

في هذه الأيام، تفضل الشركات النفطية الأمريكية استخدام تقييم السوق المتزايد الخاص بها لشراء منافسيها أو شركات أصغر في صفقات سهمية جميعها، تضيف على الفور آبارًا تم تطويرها وتشغيلها إلى المخزون دون أن تقفز المشترين بمزيد من الأموال لحفر آبار جديدة من الصفر.

في حالة ConocoPhillips، ت "تستغل شركة الاندماج تقييمها السوقي البارز، الذي يشتركه مع مدنين السوق، لإبرام صفقة ستعزز على الفور ملف تدفقها النقدي المجاني وتعزز برنامج عودة رأس المال للمستثمرين،" قال أندرو ديتمار، مدير في فريق الاستخبارات بشركة Enverus.

سيزيد الاندماج مع Marathon Oil من رأس المال السوقي لدى ConocoPhillips إلى أكثر من 150 مليار دولار. ستمتد زيادة في رأس المال السوقي لـ Conoco وتضعها بشكل عام على نفس المقياس الذي توجد فيه المجموعات الكبيرة، فوق BP وخلف Shell، وفقًا لأبحاث Enverus للذكاء.

على عكس Exxon و Chevron، لا تسعى ConocoPhillips إما إلى زيادة موقعها في Permian (كما فعلت Exxon مع Pioneer) أو الدخول إلى حوض جديد مثمر (كما تسعى Chevron للقيام به مع Hess في جويانا).

يبدو أن ConocoPhillips تسعى إلى الحجم والحجم والتعرض المتنوع في عدة حصون صخرية أمريكية.

قد تكون موقع Eagle Ford لشركة ConocoPhillips-Marathon Oil المجمعة تحت فحص أدق من المعتاد من قبل لجنة التجارة الاتحادية (FTC)، التي ستراجع عن كثب الصفقة بأكملها، نظرًا للضغط التنظيمي المتزايد على صفقات النفط والغاز وحجم Conoco الموجود، وفقًا لديتمار في Enverus.

"أكبر مجال تركيز - والامكانيات المحتملة لـ FTC - سيكون في Eagle Ford حيث سيقفز Conoco فوق EOG ليصبح أكبر مشغل بـ 400,000 برميل يوميًا من النفط مكافئ مشغل بالمقارنة بـ 300,000 برميل يوميًا من النفط مكافئ لـ EOG،" لفت ديتمار الانتباه.

بشكل عام، تفضل صناعة النفط والغاز في الولايات المتحدة في موجة الحوكم والاندماج الأخيرة هذه النمو من خلال الاكتسابات، ليس بشكل عضوي، عن طريق شراء محفظة الأصول التشغيلية لشركة أخرى، بدلاً من إنفاق المزيد من المال على حفر آبار جديدة، كما أفاد ستيوارت غليكمان، كبير محللي الأسهم في CFRA، لـ CNN Before the Bell.

"لقد تعود الجميع إلى أن تعدل نسبة الأموال النقدية التشغيلية مكانًا رائعًا لها،" قالت ستيوارت، مشيرًا إلى أن المستثمرين يقدرون حاليًا الشركات التي تزيد من حجمها من خلال الاكتسابات.

بقلم تسفتانا باراسكوفا لـ Oilprice.com

مقالات أخرى مميزة من Oilprice.com:

• استمرار انخفاض أسعار البنزين في الولايات المتحدة
• فيرمونت تجعل النفط الكبير يتكبد تكلفة تغير المناخ في قانون رمزي
• تستأنف غورجون للغاز الطبيعي المسال التابعة لـ شيفرون الإنتاج الكامل بعد عطل دام شهرًا كاملًا