ALMATY, Kazajistán - Cuando se trata de oro, Uzbekistán ha comprado a precios bajos y en grandes cantidades.
Ahora lo está vendiendo a precios altos. Los datos del Consejo Mundial del Oro muestran que Uzbekistán fue el paÃs que más oro vendió en marzo, con 11 toneladas vendidas, y solo Tailandia con 10 toneladas se acercó en volumen, según los datos del Consejo Mundial del Oro.
La mayorÃa de los otros bancos centrales del mundo intentan acumular este metal precioso, pero Uzbekistán hizo mucho de eso antes de la tendencia actual.
Y con varios vientos económicos en contra, la estrategia de Uzbekistán de vender oro tiene lógica.
"Tenemos un déficit comercial, un déficit presupuestario. Otras exportaciones quizás no estén funcionando tan bien como se esperaba. Con los precios [del oro] altos debido a la inestabilidad geopolÃtica, hay peores momentos para vender oro", dijo el economista independiente basado en Taskent, Yuliy Yusupov, a RFE/RL.
Sin embargo, los analistas argumentan que una creciente dependencia de las ventas de oro destaca problemas persistentes en una economÃa que, a pesar de importantes reformas en los últimos años, sigue estancada.
Menos es Más
Como el segundo mayor productor de oro en la antigua Unión Soviética después de Rusia, y con el estado controlando la industria, el oro ha sido durante mucho tiempo un pilar de la economÃa uzbeka.
Pero en la era del segundo Presidente Shavkat Mirziyoyev, la proporción de reservas internacionales en oro ha aumentado significativamente, pasando de menos del 50 por ciento cuando Mirziyoyev llegó al poder en 2016 sucediendo a su difunto predecesor, Islam Karimov, a casi dos tercios en la actualidad, según datos del banco central.
Describiendo la estrategia del paÃs en una entrevista de noviembre de 2022 con Bloomberg, cuando Uzbekistán era uno de los principales compradores de oro a nivel mundial, el presidente del banco central, Bekzod Xamraev, dijo "hay dos factores para nosotros: el precio actual y el precio futuro".
"¿Está subiendo el precio, o ha alcanzado su pico y está bajando? Este es el momento que estamos buscando. Si el precio está subiendo, es mejor esperar con las ventas." El oro ha disfrutado de un tremendo rally este año, con precios al contado aumentando más del 13 por ciento desde el 1 de enero.
Esto llevó a una situación comentada por el medio de comunicación uzbeko de propiedad privada Gazeta.uz el mes pasado, donde el valor de las reservas de oro del banco central creció en más del 6 por ciento en marzo, a pesar de las ventas de oro que hicieron que las existencias fÃsicas de lingotes del banco cayeran en 10.9 toneladas para alcanzar las 357.7 toneladas, un mÃnimo de casi dos años.
Hasta el 1 de mayo, las reservas extranjeras de Uzbekistán alcanzaron los $34.2 mil millones, de los cuales unos $26.5 mil millones estaban en oro.
El alto precio del oro además suavizó el impacto de un pago de deuda de más de mil millones de dólares en un eurobono de 2019, considerado como la salida de Uzbekistán al aislamiento financiero.
Pero Smail Ospanov, un exfuncionario uzbeko que vive en Estados Unidos y que comenta regularmente sobre asuntos económicos, dijo que el rally está permitiendo al gobierno mantener la disciplina presupuestaria y limitar las reformas económicas e innovaciones.
"El hecho de que el gobierno esté intentando reponer su tesorerÃa vacÃa vendiendo oro muestra el estado precario de la economÃa del paÃs", dijo a RFE/RL el Servicio de Uzbekistán.
"Si observas ahora, Uzbekistán exporta principalmente oro. El gobierno ha fracasado en diversificar su economÃa en la última década. El oro es algo que deberÃa mantenerse en reserva."
El déficit comercial de Uzbekistán en 2023 fue un récord sin precedentes de $13.7 mil millones. Y mientras las exportaciones aumentaron un 24 por ciento, gran parte del crecimiento fue resultado de las ventas récord de oro, que superaron los $8 mil millones y representaron un tercio de las mercancÃas totales exportadas.
¡Hola, Deuda!
Después de llegar al poder en 2016, los primeros años del mandato de Mirziyoyev estuvieron acompañados de importantes reformas económicas y algo asà como un deshielo polÃtico.
Si bien el nuevo lÃder habÃa sido primer ministro del autócrata inflexible Karimov, pronto demostró tener opiniones muy diferentes sobre la economÃa, supervisando la liberalización de las regulaciones cambiarias bizantinas y liderando una campaña de inversión extranjera que implicaba acumular miles de millones de dólares en deuda externa.
En los últimos años del cuarto de siglo del reinado de Karimov, la relación de la deuda estatal con el PIB estaba en el rango del 10 al 15 por ciento. Ahora, las obligaciones de Uzbekistán con los acreedores extranjeros equivalen a más de un tercio del PIB, aproximadamente el doble en los últimos cinco años.
En un comentario de calificaciones de febrero, la agencia calificadora Fitch reafirmó una perspectiva "estable" de BB- para Uzbekistán, al tiempo que advertÃa sobre una "alta dependencia de los productos básicos" y "debilidades estructurales en términos de bajo PIB per cápita, una presencia estatal grande pero no competitiva, aunque en reducción, en la economÃa, y niveles de gobernanza débiles pero en mejora".
Las compras regulares de oro a operaciones mineras locales, compradas en la moneda uzbeka, el som, y luego vendidas en mercados internacionales por dólares, también han demostrado ser un medio importante para aliviar la presión sobre la moneda nacional.
El som se ha depreciado casi un 15 por ciento desde el inicio de la invasión a gran escala de Rusia a Ucrania, notablemente más que las monedas de vecinos como Kazajistán, Kirguistán y Tayikistán, que también tienen fuertes lazos económicos con Moscú, afectado por sanciones.
Ese evento que cambió al mundo, junto con la guerra en Oriente Medio y un general endurecimiento de las tensiones geopolÃticas, son algunos de los factores que probablemente mantendrán alto el precio del oro en un futuro cercano.
Sin embargo, para muchos analistas, el problema principal no son las ventas de oro en sÃ, sino más bien una preocupante falta de fuentes alternativas de ingresos para cubrir el creciente gasto público, una costumbre que tampoco ayuda la corrupción sistémica.
En marzo, el Ministerio de EconomÃa y Finanzas de Uzbekistán dijo que el presupuesto consolidado del paÃs tiene un déficit anual equivalente a $5 mil millones, o más del 5.5 por ciento del PIB, otro récord no deseado que las autoridades y el FMI reconocen está impulsando la inflación para una población pobre.
Una reciente misión del FMI al paÃs proyectó que la inflación de precios al consumidor alcanzarÃa el 11.5 por ciento este año, frente al 8.8 por ciento a fines del año pasado y por delante del crecimiento, que se espera que alcance alrededor del 5.4 por ciento para 2024.
Una exportación sin commodities que explotó en la era de Mirziyoyev es el turismo, que las autoridades esperaban elevar al menos al 5 por ciento del PIB para 2025 después de cancelar los requisitos de visa para los ciudadanos de docenas de paÃses.
Esa ambición fue anunciada en 2018 mientras se abrÃan negocios nuevos en previsión de un auge que ya se sentÃa a nivel de calle en el momento en que golpeó la pandemia de coronavirus.
La pandemia causó una fuerte corrección, sin embargo, y el sector actualmente está lejos de ese indicador. Las cifras oficiales de 2023 mostraron 6.6 millones de turistas extranjeros, que, aunque fue más del 26 por ciento superior al 2022, aún estaba ligeramente por debajo de los 6.75 millones que visitaron en 2019.
Por RFE/RL
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