Le brut américain domine les marchés mondiaux du pétrole.

Il y a quelques années, le supermajor britannique du pétrole et du gaz, BP Plc (NYS:BP), se lamentait que le prix du pétrole de la mer du Nord, le Dated Brent - le benchmark de tarification le plus important de la société - connaissait des "décalages réguliers". À l'époque, quelques traders fortunés détenaient parfois jusqu'à 40 % de l'approvisionnement mondial total en pétrole brut pour certains mois, ce qui leur permettait de manipuler les marchés. Heureusement pour les marchés mondiaux, l'inclusion du WTI Midland des États-Unis dans le benchmark a rendu le Dated Brent plus liquide et moins susceptible aux manipulations en élargissant considérablement le nombre de cargaisons échangeables. L'approvisionnement total des grades de référence, y compris Brent, Oseberg, Ekofisk, Forties, Troll et maintenant WTI Midland, a presque doublé par rapport à il y a trois ans."La baisse de l'approvisionnement a été le plus gros problème pour Brent, donc toute l'idée de l'inclusion du WTI Midland était d'accroître la liquidité et d'empêcher la pression sur le benchmark Brent," a déclaré Adi Imsirovic, directeur du consultant Surrey Clean Energy et vétéran du trading. Et tout cela grâce à la révolution du schiste aux États-Unis au cours des 15 dernières années qui a fait du pays le principal producteur de pétrole et l'a également transformé en exportateur net de pétrole. En mai dernier, S&P Global Platts a ajouté le brut américain WTI Midland des champs de schiste du Texas au benchmark mondial Dated Brent, qui représente environ 80 % du pétrole mondial. Le WTI Midland est similaire en qualité au brut de la mer du Nord utilisé dans le Dated Brent. Pour souligner sa véritable domination, il convient de noter que le WTI Midland a fixé le prix du Dated Brent plus de la moitié du temps depuis son entrée dans le benchmark.L'inclusion du WTI Midland dans le Dated Brent sert un autre objectif utile : elle empêche les producteurs de la mer du Nord de placer leurs propres cargaisons dans les soi-disant chaînes. Les chaînes, généralement les grades les moins chers, permettent à une entreprise ayant des contrats à terme de vendre des barils de pétrole réels à une autre entreprise, créant un lien entre les marchés papier et physique. Depuis mai 2023, le WTI Midland domine les chaînes, renversant la tendance des Forties grâce au fait que le grade américain est moins cher malgré sa qualité supérieure."Le marché a vraiment adopté le Midland comme livrable dans le contrat Dated Brent. La liquidité sur le marché spot a doublé avec plus d'entreprises impliquées," a déclaré Dave Ernsberger, responsable mondial de la tarification et des informations de marché chez S&P Global Platts à Reuters.En hausse des exportations de pétrole américainÀ en juger par les évolutions en cours, le brut américain devrait continuer à dominer les marchés mondiaux pendant des années. Selon les données du suivi des navires de Kpler, les exportations de WTI Midland ont atteint un record de 2,94 millions de barils par jour en décembre, ce qui représente une augmentation annuelle de 550 000 barils par jour. Environ 1,71 million de barils par jour, soit plus de la moitié des volumes de décembre, ont été envoyés en Europe. De manière assez singulière, les exportations croissantes de brut américain surviennent à un moment où la production en mer du Nord est en chute libre. L'approvisionnement des cinq grades de brut de la mer du Nord inclus dans le Dated Brent est passé d'environ 607 000 barils par jour en juin à environ 537 000 barils par jour en juin de l'année précédente.L'inclusion du pétrole américain dans le Dated Brent présente également des avantages évidents pour les producteurs américains, car ils peuvent vendre le WTI Midland plusieurs mois à l'avance sur le marché Brent, verrouillant ainsi des revenus futurs et éliminant un risque de tarification significatif. Cela a contribué à stimuler l'activité sur les marchés à terme du brut américain. Les volumes quotidiens moyens combinés des contrats à terme WTI Houston et WTI Midland échangés en tant que différentiels par rapport aux contrats à terme WTI ont explosé pour atteindre 19 188 en mai, soit près de trois fois le chiffre d'avant l'arrivée du WTI Midland dans le benchmark."Nous constatons clairement que cette activité de couverture se reflète dans l'ensemble du complexe du WTI," a déclaré Peter Keavey, responsable mondial de l'énergie chez CME.Cela dit, les perspectives à court terme de l'huile de schiste américaine semblent incertaines. StanChart a rapporté que le nombre de forages horizontaux a commencé à décliner rapidement au début de l'année 2023 et se situe actuellement 20 % en deçà de son pic post-pandémique après être resté stable au cours des six derniers mois. Les analystes soulignent que si l'achèvement des puits préalablement forés et les changements techniques constituent une compensation, une baisse significative de l'activité conduit le plus souvent à un déclin retardé de la croissance. Les analystes ont prédit que la production de pétrole brut américain sera de 300 000 barils par jour inférieure au pic d'avant la pandémie d'ici la fin de l'année.L'EIA est du même avis et a prédit que la production continuera de baisser au deuxième et troisième trimestres de 2024 avant de rebondir en 2025.Heureusement pour les baissiers du pétrole, la plupart des experts prédisent une poursuite de la croissance de la demande mondiale de pétrole dans les années à venir. Le Secrétariat de l'OPEP a prévu une croissance de la demande de 2,247 mb/j en 2024, celle de StanChart est de 1,719 mb/d, celle de l'EIA de 1,43 mb/d, tandis que l'Agence internationale de l'énergie (IEA) basée à Paris a actuellement la prévision de croissance de la demande la plus faible pour 2024 avec 1,33 mb/j. Pour 2025, la prévision de demande de l'OPEP est de 1,847 mb/j; celle de StanChart est de 1,424 mb/j tandis que la prévision de croissance de la demande de l'EIA pour 2025 est de 1,379 mb/j.Par Alex Kimani pour Oilprice.comPlus de lectures recommandées par Oilprice.com :- Standard Chartered : Les marchés pétroliers feront bientôt face à des déficits d'approvisionnement significatifs- Le pétrole chute en raison d'une accumulation d'inventaires- L'inflation en Chine commence enfin à se stabiliser.