L'important déclin des prix du pétrole à la suite de la décision de l'OPEP+ de réduire de 2,2 millions de barils par jour ses coupes de production volontaires plus tard cette année a été corrigé. Cette annonce a entraîné une baisse du Brent du mois prochain à un plus bas de quatre mois en dessous de 77 dollars le baril (bbl), représentant une importante baisse de 8 $/bbl par rapport au pic de la semaine précédente et de plus de 15 $/bbl par rapport au plus haut de l'année en avril. Heureusement, les prix du pétrole ont largement réussi à récupérer les pertes, avec le Brent pour livraison en juillet se négociant à 82,61 dollars le baril lors de la séance de mercredi, tandis que le contrat correspondant WTI se négociait à 78,57 dollars.
Les analystes en matières premières de Standard Chartered ont souligné que le sous-investissement des prix était la conséquence d'une combinaison de plusieurs facteurs, notamment un pessimisme macroéconomique extrême, des positions spéculatives et des transactions algorithmiques trop enthousiastes qui ont évincé les traders plus fondamentalement basés. En conséquence, les marchés à terme du pétrole ont basculé vers une position nette courte sur le Brent, par rapport à une position nette longue à la fin de la semaine précédente. StanChart a réitéré son évaluation précédente selon laquelle les marchés peuvent non seulement absorber les barils supplémentaires des producteurs de l'OPEP+ mais qu'un déficit devrait apparaître dans la dernière partie de l'année en cours et se poursuivre jusqu'en 2025. Les analystes ont prédit un déficit particulièrement important de 1,9 million de barils par jour (mb/j) au T3-2024.
Côté demande, StanChart prévoit une croissance de 1,68 mb/j en 2024 et de 1,41 mb/j en 2025. La dernière prédiction de croissance de la demande de StanChart est de 0,3 mb/j supérieure en termes absolus et de 0,14 mb/j en termes de croissance par rapport aux attentes initiales de l'année. Les experts en matières premières ont élaboré un modèle d'approvisionnement divisé entre les nations signataires de la Déclaration de Coopération (DoC) (OPEP+) et les producteurs non-DoC, avec une production de pétrole brut DoC divisée entre les signataires de l'OPEP et les signataires non-OPEP. Ils ont fait preuve de prudence dans les hypothèses d'améliorations de la conformité pour les trois principaux pays qui ont récemment produit au-dessus des objectifs, et ont supposé qu'ils convergeraient progressivement vers leurs objectifs respectifs. Selon les analystes, la production DoC devrait être légèrement inférieure au T4-2024 par rapport au T2-2024, même dans un scénario de pire cas de retour très lent à la conformité et de compensation limitée de la production par les trois pays concernés. StanChart a prédit que l'ampleur et la durée des déficits projetés suggèrent que le sentiment du marché est susceptible de s'améliorer dans les mois à venir.
Lié : Baisse de l'huile sur une construction d'inventaire
Source : Recherche de Standard Chartered
Futures pétroliers baissiers
Les traders de contrats à terme pétroliers ont ouvert une position spéculative courte inhabituellement grande sur le Brent ces dernières semaines, les dernières données de positionnement du CFTC et de l'ICE révélant que la tendance baissière s'est intensifiée après les réunions de l'OPEP+ du 2 juin. L'indice de positionnement propriétaire de StanChart pour l'ICE Brent a chuté de 48,1 % d'un côté à l'autre pour atteindre la lecture baissière maximale de -100,0, la première fois depuis mars 2020 au début de la pandémie. Pendant ce temps, les taureaux du pétrole ont été totalement évincés, les longs nets des gestionnaires de fonds sur l'ICE Brent ne représentant que 1,51 % des positions ouvertes, un chiffre record depuis 2010. Les ventes nettes du contrat ont atteint un niveau record de 103,9 mb, 22,8 mb de plus que n'importe quelle semaine unique pendant la pandémie. Les ventes nettes au cours des cinq dernières semaines ont atteint un total de 273,3 mb, soit 52,5 mb de plus que la période de vente la plus intense pendant la pandémie. L'activité baissière sur le brut WTI a été moins extrême que celle du Brent. Les ventes nettes sur les quatre principaux contrats du WTI et du Brent ont été de 154,9 mb, comprenant une augmentation de 90,7 mb des positions courtes et une diminution de 64,1 mb des positions longues.
StanChart souligne qu'il n'y a aucune justification pour vendre à un rythme qui dépasse même celui de la pandémie. Du bon côté, les analystes estiment qu'il y a lieu de s'attendre à un rallye significatif de couverture de positions courtes, les positions courtes spéculatives étant actuellement sur-étendues.
La situation est totalement différente sur les marchés du gaz naturel. Les prix du gaz Henry Hub sont passés d'un plus bas de 3 ans à 1,61 $/MMBtu en avril à 3,02 $/MMBtu actuellement, tandis que les contrats à terme de gaz naturel européens ont augmenté de près de 50 % depuis février pour atteindre 35,8 € par mégawatt-heure. Le rythme de construction des stocks de gaz de l'UE reste inférieur à la moyenne : selon les données de Gas Intelligence Europe (GIE), les stocks de gaz de l'UE se chiffraient à 83,34 milliards de mètres cubes (bcm) le 9 juin, avec une construction d'une semaine sur l'autre de 1,58 bcm par rapport à une construction w/w moyenne de 2,72 mb sur cinq ans pour la même période et une construction de l'année dernière de 2,23 bcm. Les stocks de gaz en Europe ont augmenté moins que la moyenne sur 52 des 55 derniers jours, portant la construction au-dessus de la moyenne à un plus bas de six mois de 13,77 bcm. La construction relativement lente des stocks est largement responsable de maintenir le gaz du Title Transfer Facility (TTF) néerlandais du mois prochain au-dessus de 30 € par mégawatt-heure (MWh).
Par Alex Kimani pour Oilprice.com
Autres lectures recommandées par Oilprice.com :
Alex Kimani is a veteran finance writer, investor, engineer and researcher for Safehaven.com. More
Le pétrole baisse suite à une augmentation inattendue des stocks.
La hausse des prix du pétrole se poursuit en raison de craintes d'une escalade significative dans le conflit Israël-Liban.
Un sentiment haussier se manifeste sur les marchés pétroliers alors que les inquiétudes concernant la demande s'estompent.
L'activité de forage pétrolier et gazier aux États-Unis continue de baisser.
Les inquiétudes concernant l'offre et l'optimisme de la demande ont entraîné une hausse des prix du pétrole.