Une bonne manière d'investir dans les actions énergétiques de petites capitalisations.

Au cours des prochaines semaines, je vais acheter quelque chose qui, depuis des années, a été extrêmement décevant. Si cela vous semble confus, patientez un instant. La pièce est basée sur une stratégie presque aussi ancienne que le marché boursier et sur une actualité qui rend le moment propice pour l'appliquer.

Le principe de la réversion à la moyenne, l'idée selon laquelle les secteurs et les styles d'actions passent de la mode à la défaveur, mais reviennent toujours à leur relation moyenne à long terme, est l'un des plus anciens et influents dans l'univers du trading et de l'investissement. C'est la base du trading contrarien, qui, comme les lecteurs réguliers le savent, est mon style préféré, et s'il est utilisé correctement, conduit inévitablement à suivre le conseil le plus élémentaire pour les traders et investisseurs : acheter bas et vendre haut.

C'est également la raison pour laquelle je me suis récemment intéressé à certaines actions énergétiques de petites capitalisations. Leurs deux caractéristiques distinctives les rendent attrayantes à l'achat, car les actions de petites capitalisations et les actions énergétiques ont toutes deux considérablement sous-performé l'indice global du marché, le S&P 500, ces dernières années. Le problème est que les actions énergétiques de petites capitalisations sont souvent petites et restent petites pour une raison. Sans de gros moyens sur lesquels compter, il est difficile pour les entreprises d'exploration et de production ou intégrées de petite taille de croître, et les petites entreprises d'énergie alternative sont généralement désavantagées lorsqu'il s'agit de rivaliser avec les grandes entreprises en termes d'investissements nécessaires pour suivre les avancées technologiques.

Cependant, il existe actuellement une dynamique qui pourrait profiter aux petites capitalisations et leur permettre de revenir à la moyenne qui leur échappe depuis un moment.

Les grandes compagnies pétrolières sont sous le feu des critiques. Je sais que ce n'est guère une nouvelle sensationnelle. Les grandes compagnies pétrolières sont sous le feu des critiques depuis des décennies, mais les récentes attaques au Congrès américain sont un peu différentes en ce sens qu'elles sont supposément basées sur autre chose que de l'envie ou la haine des énergies fossiles. Une enquête de la FTC aurait des preuves tangibles sous la forme d'emails et de messages texte montrant que le fondateur de Pioneer Natural Resources, Scott Sheffield, aurait comploté avec l'OPEP et l'OPEP+ pour réguler la production américaine et donc influencer les prix du pétrole et du gaz en Amérique.

Cette histoire a engendré une atmosphère de méfiance et a poussé la Commission de l'énergie et du commerce de la Chambre des représentants à demander des communications et des dossiers à plusieurs grandes entreprises pétrolières qu'ils pensent pourraient montrer que ces entreprises ont fait de même. L'affaire Sheffield n'est pas encore passée en justice, bien sûr, et encore moins une preuve des soupçons ou allégations plus larges, mais des firmes comme Exxon (XOM) et Chevron (CVX) doivent ressentir une pression, et cette pression pourrait les contraindre à se restreindre. Cela pourrait facilement conduire à une sorte de vente de feu d'actifs.

C'est totalement spéculatif, évidemment, mais cela n'a pas besoin d'être entièrement exact pour profiter aux actions énergétiques de petites capitalisations. Même une possibilité pour les entreprises d'énergie de petites capitalisations de bénéficier d'un avantage, ou une croyance en cette possibilité, combinées à l'idée qu'une réversion à la moyenne est proche, les rendent attrayantes à leur niveau actuel.

Le but ici n'est pas de trouver des actions individuelles mais plutôt de jouer sur les tailles et secteurs qui ont généralement sous-performé. Et comme c'est si souvent le cas de nos jours, il existe un ETF pour cela.

L'ETF Invesco Small Cap Energy (PSCE) est exactement ce que son nom suggère. Ses holdings couvrent un large éventail d'industries énergétiques, de l'exploration et production au raffinage et à la distribution, touchant également les services pétroliers et les sociétés de transport. Surtout, comme l'extrait de la fiche d'Invesco indique ci-dessous, il est axé sur le pétrole et le gaz, là où se trouve l'opportunité si les choses se déroulent comme prévu.

Cependant, il s'agit surtout d'un jeu de réversion à la moyenne. Comme on peut s'y attendre avec les actions énergétiques de petites capitalisations et les actions énergétiques sous-performantes, les actions énergétiques de petites capitalisations ont vraiment sous-performé.

Figure 1: Graphique comparatif sur 2 ans pour PSCE (corps principal), XLE (ligne bleue) et SPY (ligne verte).

Pour certains, ce genre de bilan sur deux ans pourrait être rédhibitoire. Mais pour moi, qui a appris il y a quarante ans que ce n'était pas une question de si les sous-performants reviendraient à la moyenne, mais quand, et qui a construit une carrière de plusieurs décennies en respectant cela, cela ressemble à une opportunité. Ainsi, je vais échelonner une position longue à long terme sur PSCE au cours des prochaines semaines.