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カザフスタン、アルマトイ - 金に関して言えば、ウズベキスタンは低価格かつ大量に購入してきました。
そして高く売っています。世界金協議のデータによると、3月に世界で最も金を売った国はウズベキスタンで、販売量は11トンで、タイの10トンしかそれに迫る国はありませんでした。
世界の他の多くの中央銀行が貴重な金属を蓄積しようとしている中、ウズベキスタンは現在のトレンド以前に多くのことをしていました。
そしていくつかの経済的な逆風に直面している中、ウズベキスタンが金を売る戦略には一定の論理があります。
独立系のタシュケント拠点の経済学者ユーリイ・ユスポフ氏は、「貿易赤字や予算赤字があります。他の輸出も順調に推移していないかもしれません。地政学的な不安定を背景に金の価格が高騰している中で、金を売るもっと悪い時期もあるでしょう」とRFE/RLに語りました。
それでも、アナリストたちは金の販売に対する依存度の高まりは、依然として抱えている問題を浮き彫りにしたものであると主張しています。ここ数年で著しく改革が進んでいるにもかかわらず、ウズベキスタンの経済は依然として非常に停滞しています。
少なくても、それで十分
ロシアに次ぐ旧ソ連で2番目に大規模な金の生産国であり、国家が産業を統制していることから、金はウズベキスタン経済の要となっています。
しかし、第二代大統領シャフカト・ミルジヨエフの時代において、ミルジヨエフが2016年に前任者であるイスラム・カリモフから政権を引き継いだ時点で50％未満だった国際準備資産の金の割合は、現在中央銀行のデータによると3分の2近くに成長しています。
ウズベキスタンが世界のトップ金購入国の一つだった2022年11月の時点で、中央銀行の会長ベクゾド・ハムラエフは、「私たちにとって2つの要因があります: 現在の価格と将来の価格」と述べ、国の戦略を説明しました。
「価格は上昇していますか、それともピークに達して下落していますか？ これが私たちが探している瞬間です。価格が上昇している場合、販売を待つほうが良いです」。今年、金は著しい上昇を見せ、1月1日以来価格が13％以上増加しました。
これは先月、プライベートメディアのGazeta.uzが指摘した状況につながり、中央銀行の金融資産の価値が実際に3月に6％以上成長し、金の販売にもかかわらず、同行の物理的な金塊在庫が10.9トン減少して357.7トンに達し、約2年ぶりの低水準にまで減少しました。
2023年5月1日時点で、ウズベキスタンの外貨準備は342億ドルで、そのうち265億ドルが金でした。
さらに、金価格の上昇は2019年のユーロボンドによる10億ドル以上の債務返済の影響を和らげました。これはウズベキスタンが金融的孤立からの脱却を象徴するものとされました。
しかし、米国在住の元ウズベキスタン官僚で経済について定期的にコメントするスマイル・オスパノフ氏は、ラリーが政府に予算遵守と経済改革・イノベーションの限定的な取り組みに逃げ場を与えていると述べました。
「政府が金を売ってからその空の財務省を補充しようとしている事実は、国の経済が困難な状況であることを示しています」とRFE/RLのウズベキスタンサービスに話しました。
「今見ても、ウズベキスタンは主に金を輸出しています。政府は過去10年間、経済を多様化できませんでした。金は備えておくべきものです。」
2023年のウズベキスタンの貿易赤字は過去最悪の137億ドルでした。輸出は24％増加しましたが、その成長の大部分は過去最高の金の販売によるもので、8億ドル以上に達し、総輸出額の3分の1を占めました。
こんにちは、負債！
2016年に政権を獲得したミルジヨエフの初期の統治年には、重要な経済改革と政治的な緩和が同時に伴いました。
新しい指導者は、強硬派であるカリモフ大統領の首相を務めていましたが、通貨に関する繁雑な規制を自由化し、数十億ドルの外部債務を抱える外国投資運動を主導し、経済界においては異なる考えを持っていることを示しました。
カリモフが25年間統治した最後の数年間、国のGDPに対する国債比率は10〜15％の範囲でした。現在、ウズベキスタンの外国債務はGDPの3分の1以上に相当し、過去の5年間だけでほぼ倍増しています。
フィッチ・レーティング機関は2022年2月の格付けコメントで、ウズベキスタンに対してBB-の「安定した」見通しを再確認しましたが、「高い商品依存度」や「GDPあたりの低い、競争力のない国内総生産、経済における存在感が減少しつつあるが大きな国有部門、弱いが向上傾向にあるガバナンスレベル」といった「構造的な弱点」について警告しました。
金の規模での地元採掘業者からの定期的な購入は、ウズベキスタン通貨であるソムで購入され、その後国際市場でドルに売却される重要な通貨圧力緩和手段となっています。
ウズベキスタンソムは、ロシアのウクライナへの全面侵攻開始以来、15％以上下落しており、制裁を受けているカザフスタン、キルギス、タジキスタンなどの隣国通貨よりも目立って低くなっています。
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その地球を変える出来事は、中東の戦争や一般的な地政学的な緊張の高まりとともに、金価格を今後高く維持する要因の一つです。
しかし、多くのアナリストにとって、主な問題は金の販売そのものではなく、成長する公共支出を賄う代替収入源の極めて不足している点にあります - システム的な汚職がその点を支援していない習慣です。
3月、ウズベキスタンの経済・財務省は、一人当たりGDPの5.5％を超える年間赤字に相当する年間赤字を抱えていると発表しました。当局とIMFは貧しい国民のインフレを引き上げていることを認めています。
国際通貨基金（IMF）の最近の使節団は、消費者物価インフレ率が今年11.5％に達すると予測し、昨年末の8.8％から上昇し、成長は2024年に約5.4％を見込んでいます。
ミルジヨエフ時代に爆発的に拡大したコモディティフリーの輸出の1つは観光業であり、数十ヶ国の市民向けのビザ要件の取り消し後、それが少なくとも2025年までのGDPの5％以上になることを当局が期待しました。
この野望は2018年に発表され、新しいビジネスが急成長を予感し、コロナウイルスのパンデミックが発生するちょうどその時に地域全体で感じられていました。
しかし、パンデミックは短期的な修正を引き起こし、現在その部門はその指標には到達していません。2023年の公式の数字によると、660万人以上の外国人観光客が訪れましたが、これは2022年より26％以上多い数値でしたが、2019年に訪れた675万人には及びませんでした。
RFE/RLによるBy
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