ボラティルな欧州市場の影響で天然ガスの展望は複雑になる

アメリカの金融市場は、経済活動の不振に関する懸念が高まった5月の米国小売売上高の発表の翌日である水曜日も、ジューンティーンスを祝って休場したままです。商務省の国勢調査局によると、小売売上高はわずかに0.1%成長し、0.2%の成長が期待されていましたが、実質の売上高は先月0.3%減少した後、4月には0.4%上昇しました。最新の報告は、連邦準備理事会が金利を据え置いた後、9月に金利の引き下げが期待されることを示唆しています。連邦準備制度は、その基準となる夜間金利を5.25%-5.50%のレンジで据え置きました。ヘンリー・ハブの天然ガス価格は、1週間前の5か月ぶりの3.13ドル/MMBtuから2.89ドル/MMBtuで取引を行いましたが、火曜日の終値で依然80%近く上昇しています。

ヨーロッパのガス市場の支配的なダイナミクスに変化はありません。在庫が通常よりも遅いペースで建設されており、市場は引き続き供給問題に非常に敏感です。ノルウェーの突然の停電や計画されたメンテナンスと、ロシアのパイプライン供給の更なる削減の可能性に加えて、オランダのTTF天然ガス先物は1MWhあたり35ユーロ近くで推移しており、マネージャーは二週連続で上昇トレンドを続けています。ノルウェーのスレイプナーライザー沖合ハブでの予期せぬ停電は、6月3日にオランダのTTF天然ガス先物を10%急騰させ、6か月ぶりの最高値に押し上げました。ノルウェーは、ウクライナ侵攻前の35%から、EU最大のガス供給国としてロシアの代わりにほぼ30%のガスを供給しています。ノルウェーの国営石油会社（NOC）であるEquinor ASA（NYSE:EQNR）は、国のガス輸出の約3分の2を担っています。EUのロシアからの天然ガス輸入量は、2021年の1500億立方メートル（bcm）から2023年に43 bcmに急減しました。

ロシアからのヨーロッパへのガス供給は依然として大きな不確定要素です。先週、スウェーデンの裁判所はエネルギー危機中にロシアのガスプロムPJSCから未配達のガスに関して、ドイツのユナイパーSEに130億ユーロ（140億ドル）以上の損害賠償金を認めました。ガスプロムが損害金を支払う可能性は非常に低いため、賠償金はロシアのガスをまだ受け取っているオーストリアのOMV AGなど、ヨーロッパ企業にリダイレクトされる可能性があります。このようなシナリオでは、モスクワはオーストリアへのガス供給を中断する可能性が高いです。

関連記事: トレーダーが地政学的状況に焦点を合わせる中、石油は勢いを失う

"その契約で年間約60億立方メートルの供給が突然失われた場合、夏の価格に最も影響を与える可能性のあるものです。"、コロンビア大学のグローバルエネルギーポリシーセンターの研究員であるアン＝ソフィ・コルボはYahoo Financeに語っています。

一方、ヨーロッパはロシアのガスを完全に手放す方向に向かっています。今報告によれば、ドイツとチェコは、欧州連合に対して欧州がロシアから輸入するエネルギー源残りの全てを排除するよう要請しています。ロイターによると、両国はブリュッセルに対して定期的な高レベル協議を開始するよう求めており、エネルギー大臣らでの協議も含まれる可能性があります。昨年、ロシアはEUに15.6百万トン以上のLNGを輸送し、2021年以前のロシアのウクライナ侵攻前年比で37.7%増加しました。ドイツとチェコの取り組みは、EU加盟国がロシアのガス輸入に対する完全な制裁を追求する最新の試みを表しています。ただし、ハンガリーやオーストリアを含め、一部のEU加盟国はロシアのガスに強く依存しています。これは、完全な禁止を支持する国々がかなりの抵抗を予想できることを意味し、ハンガリーは以前、そのような措置をブロックする意向を示していました。EUは既にロシアの石炭と海上原油の輸入を禁止しており、一部の内陸国には除外措置があります。

出典: Bruegel.Org

Gas Infrastructure Europe（GIE）のデータによると、EUのガス在庫は81.75 billion cubic meters (bcm)で、1.1 bcmの前年比増加と5年平均より14.9 bcm多い水準にあります。先週の在庫増加は1.9 bcmで、同じ期間の5年平均の2.8 bcmと昨年の2.4 bcmよりもかなり低い水準です。5年平均以上の余剰は、過去48日のうち45日にわたって減少しています。

スタンダードチャータードは、ヨーロッパのガスの停電は短期間であると予測していますが、在庫の積み上げの遅さにより価格は高水準を維持すると見込まれています。

Oilprice.comのAlex Kimaniによる記事

Oilprice.comからのさらに注目記事:

• センチメントが改善し石油価格が上昇
  
• 2024年にインドの新たな石炭火力容量が急増予定
• 需要不振で精製マージンが圧迫、米国ガソリン市場に影を落とす