铜是如何摆脱中国经济疲软势头展开严重的牛市的

• 上周，铜价飙升至近两年来的高位，接近每吨10,000美元。
• 中国今年迄今精炼铜进口增长20%。
• 花旗银行预测，未来三个月铜价可能飙升至每吨12,000美元。

在当前一年中，整个基本金属复合群体表现出牛市迹象，锡价上涨了37%，铜价上涨了17%，尽管中国市场疲软，美元对主要世界货币走强。上周，铜价飙升至近10,000美元每吨的两年高点，主要受到投资者兴趣增强--如在Comex期货 中不断增加的多头头寸--以及由矿产供应下调导致的供应忧虑所推动。

不过，中国市场持续发出矛盾信号。一方面，宏观指标（除了依然低迷的住房市场）有所改善。例如，中国的国内生产总值(GDP)在第一季度增长了5.3%，超过了分析师一致预期的4.8%，要比前一个季度的1.6%增长好得多。

同时，中国截至目前的年初精炼铜进口增长了20%。另一方面，上海期货交易所（SHFE）的铜库存持续增加，最近达到了自2020年四月疫情高峰以来的最高水平。此外，铜现货溢价仍然偏软，而洋山铜进口溢价降至历史低点，反映出疲弱的现货需求状况。

CFTC最新的交易商承诺（COT）报告显示，截至4月16日当周，管理者持有的铜期货净头寸进一步增加了3.8k手（在前一周增加了33k手）至47.1k手--自2021年10月来的最高水平。

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过去一周LME现货与三个月远期价差已经收窄，此前达到历史高点135美元/吨，4月上旬平均为117美元/吨。然而，LME铜库存总体上仍然相对较低。铜库存已经从3月19日的106.7千吨的最低水平适度增加至120.6千吨，为2013年9月以来的最低水平。

接受俄罗斯铜、铝和镍。

华尔街看好铜市

长期牛市，"由蓬勃的脱碳相关需求增长推动，'只有更高的价格才能解决这些赤字'。"

预计美国银行的金属策略师们表示，铜市已经处于 铜供应危机已经到来。

Global X Copper Miners ETF (NYSEARCA:COPX)今年迄今上涨了21.8%，而其较小的同行，Sprott Copper Miners ETF (NASDAQ:COPP)，在这段时间内回报率为22.3%。

COPX是由Global X Management Company LLC推出和管理的相对较大的ETF。COPX管理资产为21亿美元，费用比率为0.65%。该基金旨在衡量全球从事铜矿业的公司股票市场表现。COPP是由Sprott Asset Management USA Inc推出和管理的规模较小的铜ETF。COPP跟踪的是包括开发商、勘探者和铜生产商在内的全球铜行业公司的Nasdaq Sprott Copper Miners Index。COPP管理资产仅为2100万美元，费用比率为0.65%。

作者：Alex Kimani 供Oilprice.com提供

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