Le schiste aide à protéger les États-Unis des chocs pétroliers - mais pas complètement

• Le schiste américain a offert une isolation indispensable contre les chocs de prix mondiaux qui étaient autrefois inévitables lorsque le Moyen-Orient s'embrasait sur le plan géopolitique.
• Le schiste américain est devenu la source de pétrole la plus importante pour les consommateurs de l'UE.
• Les États-Unis ne produisent pas suffisamment de toutes les qualités dont leurs raffineries ont besoin.

L'embargo pétrolier arabe de 1973 est un souvenir douloureux pour ceux qui l'ont vécu. C'est la raison pour laquelle la Réserve stratégique de pétrole aux États-Unis et l'Agence internationale de l'énergie ont été créées, comme moyen, sinon de protéger les pays consommateurs de pétrole, alors au moins d'amortir tout coup futur.

La révolution du shale aux États-Unis a tout changé, et de manière radicale. Les États-Unis sont passés d'un importateur majeur à un producteur majeur, tout en continuant d'importer des quantités assez substantielles de pétrole brut. Le taux de production, rendu possible par les projets de shale, a donné un rôle beaucoup plus important au pétrole américain sur les marchés internationaux, influençant les prix et protégeant essentiellement les importateurs des mouvements de prix excessifs. Mais pas complètement.

Le Financial Times a récemment publié une bien méritée ode au shale américain. L'ode suggérait que l'échange récent de tirs de missiles entre l'Iran et Israël aurait bouleversé les marchés s'il s'était produit il y a quarante ans. Aujourd'hui, les frappes n'ont fait monter les prix du pétrole que pendant quelques jours avant de se replier. Grâce au shale américain.

"Le shale a redessiné la carte du pétrole mondial de manière que la plupart des gens ne semblent pas comprendre", a déclaré Daniel Yergin, vice-président de S&P Global, cité par le FT. "Non seulement il a changé l'équilibre entre offre et demande, mais il a également modifié l'équilibre géopolitique et psychologique."

En effet, le shale a changé la face du marché pétrolier mondial de plus d'une manière. Premièrement, il a fourni une nouvelle source importante de pétrole brut pour les marchés qui souhaitent se diversifier pour diverses raisons - prenez l'Europe, par exemple, le plus grand nouveau marché pour le pétrole américain depuis 2022.

Deuxièmement, il a fourni cette isolation tant nécessaire contre les chocs de prix mondiaux qui étaient auparavant inévitables lorsque le Moyen-Orient s'embrasait sur le plan géopolitique, ce qui a été assez fréquent depuis la fin de la Seconde Guerre mondiale.

Troisièmement, comme le souligne Yergin, il a changé les choses psychologiquement. Auparavant, tout événement volatile au Moyen-Orient provoquait la panique sur le marché pétrolier car il n'y avait pas d'alternative au pétrole du Moyen-Orient. Maintenant, il y en a. Cela a rendu les traders pétroliers moins nerveux, apportant stabilité aux prix du pétrole.

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Cela étant, l'isolation contre les chocs de prix n'est pas aussi épaisse que beaucoup le souhaiteraient. Bien que les États-Unis produisent le plus de pétrole brut au monde et en exportent des quantités croissantes, le pays reste un grand importateur car il ne produit pas suffisamment de toutes les qualités dont ses raffineries ont besoin.

Cependant, il s'agit là d'un problème plus négligeable. Après tout, les États-Unis importent la plupart du pétrole étranger dont ils ont besoin du Canada, rendant les chocs d'approvisionnement assez improbables. Le fait le plus important en matière de chocs d'approvisionnement - et de prix - est que même si aucun membre individuel de l'OPEP+ ne produit autant que les États-Unis, ensemble ils représentent toujours une part assez solide de l'approvisionnement mondial en pétrole.

Les trois principaux membres producteurs - l'Arabie saoudite, la Russie et l'Irak - pompent ensemble une cinquième partie du pétrole mondial. Intéressant à noter, la part de ces trois-là est presque équivalente à la part combinée du pétrole américain et canadien dans la production mondiale, mais en raison des limites d'exportation du Canada, chacun des trois membres de l'OPEP+ a une plus grande influence sur les marchés pétroliers individuellement - encore plus lorsqu'ils agissent de concert.

Néanmoins, même lorsqu'ils agissent de concert, comme le fait actuellement l'OPEP+, l'effet des contrôles de production sur les prix est atténué grâce au shale américain qui a poussé le total du pays à un niveau record de 13,3 millions de barils par jour en décembre dernier. Il y a de quoi se consoler en pensant que les producteurs américains peuvent augmenter leur production à tout moment, même si c'est une croyance erronée.

Le marché pétrolier n'est pas un endroit rationnel, et de nombreux acteurs qui s'y trouvent l'admettent volontiers. Les prix du pétrole peuvent fluctuer sur la base de rumeurs non confirmées et de spéculation aussi vivement qu'ils le font sur des événements vérifiés. Récemment, les mouvements de prix ont également été fortement influencés par l'utilisation du trading algorithmique, dans lequel c'est le logiciel qui prend les décisions de trading, plutôt que des êtres humains. Le rôle de cela sur la stabilité des prix doit être noté en plus du shale américain.

Et puis il y a le problème ultime - d'un point de vue américain. "Nous sommes toujours exposés de manière aiguë à la géopolitique et à la manipulation des marchés. Et le shale ne nous aide pas vraiment avec ça", a déclaré Jim Krane de l'Institut Baker de l'Université Rice au FT. "Oui, nous sommes un grand producteur. Mais ce qui est plus important, c'est que nous sommes un gros consommateur, et c'est là que se situe notre exposition."

Les États-Unis, selon l'Administration de l'information sur l'énergie, produisent environ 15,5% du pétrole mondial. Mais ils consomment 20% de l'offre mondiale. Cela signifie qu'avec l'abondance de pétrole de shale, le pays reste sensible aux chocs de prix - même s'ils sont atténués par son propre approvisionnement.

C'est ce qui a poussé l'administration Biden à libérer près de 200 millions de barils de brut de la SPR en 2022, et c'est ce qui a conduit certains analystes à suggérer qu'elle pourrait recourir à de nouvelles libérations de la SPR cette année si les prix augmentent sensiblement au cours des mois à venir. Parce que, contrairement à l'OPEP+, le pétrole américain provient de sociétés privées, et le gouvernement ne peut pas leur dire quand augmenter ou réduire leur production. C'est le marché qui décide.

Par Irina Slav pour Oilprice.com

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