夏の需要が活発化し、原油価格がコンタンゴを脱して上昇

1. 夏の需要がついに発動、コンタンゴを抜けて原油価格上昇

- 原油市場の夏の急上昇は、ICEブレントがバレル当たり85ドルにまで上昇し、OPEC+会議前よりも高くなり、北海ペーパーマーケットのコンタンゴが消滅した可能性があります。

- 原油に対する売りの取り消しと堅調な物理取引に支えられ、ヨーロッパのセンチメントが改善し、ブレントの差金契約（CFDs）は現在、W1-W6スプレッドでほぼ1バレル当たり2ドルになりました。

- ハリケーンは米国全体で最も大きな上昇要因となりました。アメリカ大陸を横断するトロピカルストームアルベルトがメキシコをかすめ、米国の精製業者は特にメキシコ湾で生産されたバレルに備えました。

- ハリケーンシーズンとそれに伴うリスクのため、米国原油をヨーロッパに輸出するアービトラージの条件は従来より弱く、ヨーロッパの価格をさらに高く押し上げる可能性があります。

2. ヘッジファンドがヨーロッパの天然ガスに本格的に強気

- 投資ファンドは、将来の供給懸念を背景に、アジアとの液化天然ガス（LNG）の競争が激化する中で、ヨーロッパの天然ガス価格が上昇すると賭けています。

- 早い時期にノルウェーの供給障害によりヨーロッパTTFガス先物は1MWh当たり35ユーロまで上昇しましたが、ナイハーナガス処理プラントが再稼働しても、その後ガス価格はあまり下がっていません。

- 国際的仲裁裁定により、ガスプロムからドイツのウニパーが140億ドルの損害賠償を受けたことで、更なる懸念が浮上し、残りのウクライナ輸送量が削減される可能性があります。

- ヨーロッパのガス在庫は現在、5年平均より73％も多く、しかし再発する熱波、緊張した地政学的状況、供給上の問題が価格を高止まりさせています。

3. ブラジル、中国の希少土類支配に対する西側の答えになる可能性

- ブラジルの鉱業業界は、ラテンアメリカ諸国が希少土類市場の中国のますます厳格な支配に対抗するために位をつけはじめると見られます。

- ブラジルの希少土類埋蔵量は中国の半分程度であり、中国が発見された希少土類の40％を管理しているという事実はありますが、最初のブラジルの希少土類鉱山であるSerra Verde（全四種の磁性希少土類を含む）が最近生産を開始しました。

- 中国の支配力は、昨年24万トン以上の希少土類を生産することでより具体的に表れており、次点の生産国である米国の5倍です。

- 希少土類の鉱山は導入に時間がかかり、Serra Verdeのように生産開始まで15年かかるものもあります。現在の金属価格が新たな投資を後押ししていないため、ブラジルの鉱山は西側の需要を満たすために重要な役割を果たすでしょう。

4. 鉱業大手が狙うコーキング石炭はまだ注目を集めています

- 熱炭成分の投資や大規模な合併・買収取引はますます少なくなっていますが、鉱業業界は、鉄鋼製造に使用されるコーキング石炭に向けて関心が高まっています。

- メタ冶金石炭中心のテック・リソースの石炭事業の77％を取得したGlencoreによって、さらに大きな取引の道が開かれ、市場は今、アングロアメリカがオーストラリアの石炭事業を売却することを予期しています。

- コーキング石炭は需要が著しく増えていますが、メタン含有率が高く、その全排出量が蒸気石炭の3倍になるため、蒸気炭に比べて有害です。

- コーキング石炭に焦点を当てた鉱山は、プレミアムハードコーキング石炭が1メトリックトンあたり約250ドルで販売され、生産コストがわずか100〜120ドル/メトリックトンであり、蒸気石炭の1つの利益性の倍取引されています。

5. 中国のエネルギー消費がヨーロッパを超える

- 中国のエネルギー消費は一人当たりヨーロッパを初めて記録で超え、製造業の拡大やデータセンター、5Gインフラ、EV車の充電の拡大によって増加しました。

- 同時に、再生可能エネルギーからの発電は、2023年に今年2,894 TWh、前年比8.4％増加し、中国は世界全体よりも多くの再生可能エネルギー容量を追加しました。

- ヨーロッパと米国は化石燃料への露出がピークに達しましたが、中国の炭素強度はまもなく停滞する可能性があり、2023年に再生可能エネルギーの増設ペースが化石燃料容量の増加を上回ると予想されています。

- エネルギー協会によると、昨年の世界の炭素排出量は2022年と比較して1.6％増加し、ベトナムが世界全体で最も高い排出量成長率を記録し、前年比18.6％増加しました。

6. レッドシーの危険が季節性を妨げる中、コンテナ船の需要が増加

- 続くレッドシーおよびスエズ運河の軍事化による船舶の混乱が、20年以来の弱いコンテナ市場の予測に反して、一貫してコンテナ運賃を押し上げています。

- 上海からジェノアへの40フィートコンテナのレートは、先週7,000ドルを超え、2022年9月以来の最高値を記録し、4月以来ほぼ倍増しました。

- シンガポールは、グローバルなコンテナの流れの変化に特に影響を受けており、長距離バンカリングのためにカープオブグッドホープ周辺で待機するキャリアが増えるにつれて、混雑率が急増しています。

- 通常、5月と6月はコンテナ運送業者にとって閑散期ですが、港に利用可能なコンテナが不足し、航路を11,000km延長して貨物を運ぶこと（出発12〜14日追加）が季節性を覆しています。

7. ヨーロッパ、風力インフラ投資を倍増

- 風力エネルギーはヨーロッパの電力生成で重要な役割を果たし、昨年全発電量の20％を占め、地域の主要な風力発電業者は風力インフラへの投資を増やしています。

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