页岩气产能提升并不保证未来强劲增长。

• 尽管2023年产量大幅增加，但由于油井产能下降和成本增加，持续增长仍不确定。
• 页岩行业正在进行持续的兼并与收购，正在巩固控制权，并可能影响未来的生产增长率。
• 虽然效率提升推动了2023年的产量增长，但这并不意味着今年会重复这一增长。

汇丰银行的最新预测显示，美国页岩油产量将在未来四年继续上升，但真正故事更为复杂。 伍德麦肯锡突出了页岩领域的新一轮效率提升，然而这些进步伴随着可能影响未来增长的显著成本。 尽管去年出人意料地实现了每日增加100万桶的成绩，这是由意外的效率提升推动的，但这种提升的可持续性远非保证。

页岩震撼

去年，美国页岩行业惊讶地超出了几乎所有人的预期，甚至可能包括行业内部一些人，在钻井数量持续下降的情况下提高了产量。

这种增长的原因之一是油价，2023年初油价仍然相对较高。另一个重要原因是钻井者急于尽可能提高钻井效率。

伍德麦肯锡的报告作者、负责美国48个州研究的玛丽亚·皮科克指出，新的效率提升几年前是不可能实现的，因为页岩钻井作业分散在更大的区域。现在，它们变得更加集中，为减少停机时间等改进提供了机会。

的确，减少停机时间是美国页岩新效率时代的一个主要特点。皮科克写道：“尽管技术改进具有变革性，但最大的进步来自消除停机时间。”

同时，水力压裂变得更快更便宜，水平井变得更长，富有的公司开始同时对多口井进行压裂。所有这些都有助于产量增加，同时也带来井产能力下降。

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路透社去年四月曾报道，援引Enverus数据，报道称佩尔米安盆地的井产能力自2020年以来下降了15%。鉴于页岩油藏的性质和水力压裂的性质，这并不是一个意外的发展。事实上，与传统油井相比，页岩油井的更快枯竭率经常被奉行反向分析的分析师作为对油价乐观的原因。然而，美国产量仍在持续增长。

同步压裂

这似乎在人们心目中形成了这样的看法：美国原油产量将继续以相同速度增长，不受国际价格的影响，因为持续推动效率提升和降低成本。然而，效率提升是有代价的，而这个代价是产量下降后的生产成本增加。事实上，这种生产成本增加部分是由于井产能力下降造成的。

比如，更长的水平井是对井产能力下降的回应。它们成功扭转了该趋势，但这也让钻井成本更高了。所谓的同步压裂，即钻探一小片区域的多口井，然后同时对它们进行压裂以提高采收率，其前期成本要比单独钻探和压裂井高得多。

所有这些都表明，就像能源转型中一样，总会有权衡。这也表明，更明智的做法是承认这种权衡——更高成本下的更好效率和更高产量——而不是假装它不存在，只是选择看到其中的正面因素。

然而，正是由于这些权衡，佩尔米安和其他页岩地块中的效率支持者很可能会谨慎对待产量增长。诚然，2023年他们增加的产量比任何人的预期都要多，但这并不意味着今年会重复出现这种情况，尤其是在今年的油价低于2023年之后。特别是在已经进行但仍未平息的并购浪潮之后。

合并狂潮

过去12个月内，页岩参与者达成了总值约2000亿美元的交易，并且他们还没有收手。今年第一季度，在石油行业发生了价值500亿美元的交易，创下了记录。然后，在第二季度，康菲石油签署了一项协议，以225亿美元收购马拉松石油，这表明交易势头仍然强劲。

这股势头正在让页岩油市场变得不那么拥挤。一个行业越不拥挤，影响其发展方向的决策人数就越少。换句话说，页岩地块的生产增长率现在掌握在比几年前少得多的高管手中。

这是又一个自然过程——整合是增长手段——在经历了爆炸性增长几年后，未开发和未出租的区域几乎已经用尽的情况下发生的。但是，就像井产能力的变化和效率提升一样，这一自然过程使得页岩油产量的未来增长速度不确定，而不是某些分析师喜欢展示的保证性。

如果最近的页岩历史教训我们的任何事情，那就是不要做任何假设。仅仅因为效率提升推动了2023年的产量增长，并不意味着今年会重复这种增长。仅仅因为这些效率提升使钻探变得更昂贵，并不意味着钻井者不会找到降低成本的方法。最终，尽管2023年的效率驱动产量增长令人印象深刻，但页岩行业真正面临的考验将是在成本上升和市场动态演变中保持增长。

摘自Irina Slav的Oilprice.com

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