Texas se prepara para un aumento en la demanda de electricidad.

1. Shell sigue en el buen camino hacia la recuperación

- La mayor energética británica Shell fue una de las pocas compañías petroleras en superar las expectativas de los analistas con una ganancia reportada de $7.7 mil millones en el primer trimestre, impulsada por la recuperación en la producción de GNL.

- El flujo de efectivo de Shell aumentó un 6% desde el cuarto trimestre de 2023 hasta los $13.3 mil millones, lo que llevó a la petrolera a aumentar recompras de acciones por otros $3.5 mil millones en los próximos tres meses.

- En comparación con los resultados algo decepcionantes de Exxon y Chevron, Shell programó el mantenimiento de sus refinerías para el último trimestre de 2023, lo que permitió que su segmento de refinación funcionara a pleno rendimiento recientemente.

- Bajo el nuevo CEO Wael Sawan, Shell ha ajustado sus objetivos de carbono para 2030 y ha reducido costos en la división de petróleo y gas, lo que ha hecho que las acciones de la compañía aumenten un 14% este año.

2. Un año después, WTI Midland se convierte en un pilar de Brent

- Hace exactamente un año, el WTI Midland se sumó al benchmark petrolero más importante del mundo, el Dated Brent, lo que provocó un aumento en las transacciones de crudo físico en los mercados forward y dated.

- Desde la inclusión del WTI Midland en mayo de 2023, se han negociado 214 cargamentos con un volumen total de 149.8 millones de barriles en la ventana Platts, siendo 138 de ellos de WTI Midland, lo que ha impulsado la liquidez en el contrato.

- Al ser la primera mezcla no del Mar del Norte en ser incluida en la cesta de Brent, el Midland también ha tenido un efecto ligeramente depreciativo en el benchmark, ya que fue la calificación de menor precio en 130 días de precios de los 253 totales en el último año.

- La inclusión del WTI ha atraído de nuevo a varios jugadores del mercado que estaban ausentes de la negociación de Brent, incluyendo al conglomerado estadounidense Koch Industries, Saudi Aramco, Reliance y Macquarie Group.

3. El aire chino se aclara gracias a los límites de emisiones

- La reintroducción por parte de China de un plan de acción contra la contaminación este invierno ha detenido una disminución gradual en la calidad del aire, con un mejoramiento interanual del notoriamente contaminado aire de Pekín por primera vez en años.

- Desde la introducción de límites de emisión en la temporada invernal de 2017/2018 para combatir las mayores concentraciones de partículas por el uso extra de carbón, China ha estado limitando las industrias contaminantes en todos los años, excepto en el invierno de 2022-2023 cuando estaba lidiando con el final de los controles por la COVID-19.

- Los niveles nacionales de partículas pequeñas de PM2.5 en el aire disminuyeron un 3.6% en los primeros tres meses de 2024, lo que sugiere que la calidad del aire en Pekín puede mejorar incluso con una economía en recuperación.

- La región sin salida al mar de Xinjiang, hogar de una extensa producción de carbón y plantas de polisilicio, sigue siendo la más contaminada en cuanto a calidad del aire, mientras que las regiones que han estado cambiando a gas han experimentado mejoras notables.

4. Texas necesita cualquier fuente de electricidad disponible

- El operador de la red eléctrica de Texas, ERCOT, se está preparando para la temporada de generación de electricidad más alta entre mayo y agosto, ya que los generadores de energía aumentan las capacidades de respaldo de gas natural y carbón para hacer frente a los picos de uso de aire acondicionado.

- ERCOT espera que 2024 sea testigo de nuevos máximos con registros simultáneos provenientes de la energía solar, pero también del gas natural y el carbón, con una generación total en enero-abril de 2024 aumentando un 7% interanual.

- En contraste con el aumento en la generación de energía fósil y solar, las plantas nucleares e hidroeléctricas han estado bajo rendimiento hasta ahora en 2024, ambas un 5% por debajo en comparación con los mismos meses en 2023, lo que ha obligado a Texas a recurrir a sus reservas de energía a base de carbón.

- Según los pronósticos iniciales, la generación de energía de ERCOT debería ser un 6% mayor entre mayo y agosto de 2024 que durante la temporada pico del año pasado, lo que elevaría las emisiones totales del sector energético a 75 millones de toneladas de CO₂. 

5. La UE comienza a construir inventarios de gas ante un verano riesgoso

- Europa ha comenzado la temporada de inyección con el nivel más alto de inventarios de gas registrado, alcanzando un 59.1% de capacidad en abril 1, con la expectativa de un equilibrio más ajustado en el mercado del gas y temperaturas más cálidas que impulsan una reposición más temprana de lo habitual.

- Con unos 4.5 Bcm más de gas natural en stock que el año pasado, Europa está bien posicionada para aumentar sus inventarios de gas antes del invierno, a menos que haya alguna interrupción en el suministro de gasoductos noruegos o mantenimiento en los campos de gas.

- La demanda de GNL está aumentando en todo el continente asiático, con Tailandia, Vietnam y Filipinas luchando contra olas de calor prolongadas, mientras que Egipto se ha convertido en un importador neto de GNL, lo que sugiere que las importaciones de GNL podrían ser útiles mientras el precio del TTF sigue en $9-10 por mmBtu.

- Los futuros del gas natural del TTF siguen en contango, aunque la amplitud del contango es mucho menor que el año pasado, ya que el precio del contrato de junio se cotiza con un descuento de $1.7 por mmBtu en comparación con el contrato de invierno de 2024; el año pasado por estas fechas, esta diferencia era de un impresionante $5.8/mmBtu, incentivando en gran medida el almacenamiento.

6. La prohibición de EE. UU. al uranio ruso impulsa los precios del combustible nuclear

- El Senado de EE. UU. ha aprobado la Ley de Prohibición de Importaciones de Uranio Ruso, que prohíbe las importaciones de uranio poco enriquecido producido en Rusia o por entidades rusas, dando un nuevo impulso a los precios del uranio.

- Se espera que el presidente de EE. UU., Joe Biden, firme la ley relativamente pronto, y la PRUIA entrará en vigor 90 días después de su promulgación, permitiendo exenciones temporales hasta enero de 2028.

- Los precios del uranio han reaccionado inmediatamente, subiendo a $92.5 por libra (un aumento de 5 por libra desde hace un mes), con los precios spot de UF6, la forma gaseosa de uranio necesaria para el enriquecimiento, superando la marca de $300 por kgU.

- Rusia ha estado cubriendo alrededor del 24% de las necesidades de uranio de los Estados Unidos, por lo tanto, si no se otorgan exenciones a las sanciones, los precios del uranio podrían aumentar aún más en un 20-25%.

7. La caída en el suministro de zinc restaura la confianza en los metales base

- La perspectiva sobre el zinc ha mejorado notablemente después de que varios fundidores europeos reanudaran sus operaciones, con los precios ignorando el mayor suministro y continuando su ascenso hasta alcanzar un máximo de 13 meses de $2,975 por tonelada métrica esta semana.

- Nyrstar, controlada por Trafigura, reactivó la fundición de zinc de Budel en los Países Bajos, dos meses después de que Glencore reiniciara su fundición de Nordenham en Alemania, ambas reanudando gracias a los menores costos de electricidad en Europa.

- Los precios del zinc se han mantenido gracias a un panorama de suministro que empeora continuamente: después de una caída del 2.3% interanual en 2022 y otra disminución del 1.2% en 2023, este año se verá un crecimiento del suministro marginal del 0.7%.

- Se esperaba que el mercado del zinc tuviera un excedente de 367,000 toneladas, aunque ahora ha sido revisado a la baja a 56,000 toneladas, lo que ha llevado a los fondos de cobertura a regresar al mercado del zinc con posiciones largas de 59,391 contratos, la cifra más alta desde junio de 2022.