Clima extremo y crisis en el Mar Rojo desencadenan un repunte en los productos básicos.

• Las condiciones climáticas extremas, incluyendo olas de calor y sequías, están aumentando los precios de los productos básicos.
• Las acciones de empresas de envío han tenido un buen desempeño este año, con algunas compañías alcanzando máximos de 52 semanas.
• Las empresas de envío han modificado su estrategia para atraer a más inversores, incluyendo la reducción de deuda y el aumento de los pagos de dividendos.

Tras tres años de extrema volatilidad, muchos expertos predijeron que los precios de las materias primas se estabilizarían ampliamente en 2024. Sin embargo, condiciones climáticas adversas, crecientes tensiones geopolíticas y costos de envío disparados están cambiando esas predicciones por completo. Según datos recolectados por la Administración Nacional Oceánica y Atmosférica de los Estados Unidos (NOAA), el Servicio de Cambio Climático Copernicus de la Unión Europea (CCCS), la Organización Meteorológica Mundial de las Naciones Unidas (OMM), el año pasado no solo rompió el récord de calor de 2016, sino que lo pulverizó por un amplio margen. El 2023 fue 1.48°C más cálido que el período preindustrial, con temperaturas promedio globales al menos 1°C más cálidas que los promedios preindustriales todos los días. Bueno, el 2024 podría ser aún más caluroso, con los Centros Nacionales de Información Ambiental (NCEI) prediciendo un 22 por ciento de probabilidad de que este año actual sea el más caluroso registrado y una probabilidad del 99 por ciento de que se encuentre entre los cinco años más cálidos. Los datos del NCEI revelan que los primeros cuatro meses del año en curso fueron los más calurosos en 175 años.

El clima extremo impulsado por el cambio climático está elevando el costo de la energía, los alimentos y el combustible; aumentando la frecuencia de desastres naturales y elevando los costos de seguros. Según Munich Re, el año pasado, los eventos climáticos extremos y los terremotos provocaron pérdidas globales de $250 mil millones, una nueva norma para las aseguradoras. Estos patrones climáticos extremos, junto con las tensiones geopolíticas, han cambiado las perspectivas para ciertas materias primas. Gary Cunningham, director de investigaciones de mercado en Tradition Energy, ha predicho que los futuros de gas natural en EE. UU. podrían dispararse a $4 por millón de unidades térmicas británicas más adelante este año si el clima caluroso continuo persiste y aumenta la demanda de refrigeración. Eso marcaría un gran aumento del 60% desde el precio actual de Henry Hub de $2.50/MMBtu. El mismo caso se aplica a Europa. Los precios del gas natural europeo se mantuvieron alrededor de €35 por megavatio-hora en la última semana de mayo, cerca de un máximo de 5 meses debido a las expectativas de una menor oferta y una robusta demanda de refrigeración. Nuevas previsiones meteorológicas anticipan temperaturas más altas en el norte de Europa a principios de junio; olas de calor agresivas en Europa más adelante en el verano y calor excesivo en Francia y España.

"Este verano casi con seguridad traerá una serie de olas de calor debilitantes, especialmente en la región central de EE. UU. y Europa", dijo Jennifer Francis, científica principal del Woodwell Climate Research Center.

Mientras tanto, las altas temperaturas en Asia han intensificado la competencia en las subastas de GNL en los principales centros, destacado por el aumento anual del 16.7% en las importaciones de Japón en abril. Europa ahora compite con Asia por cargamentos de GNL de exportadores como EE. UU., Qatar y Nigeria.

Sin embargo, las reservas abundantes en los almacenes europeos y la capacidad adicional en los campos de gas noruegos están ayudando a mitigar los riesgos de escasez.

El clima cálido y las condiciones secas han provocado escasez de varias materias primas agrícolas, lo que ha resultado en alzas de precios. Los futuros de trigo han alcanzado los niveles más altos desde julio, revirtiendo las apuestas bajistas de los fondos de cobertura que se mantuvieron durante casi dos años. En América del Norte, gran parte de Kansas todavía sufre de sequía extrema, aunque se espera que las cosechas mejoren con respecto al año pasado, cuando la sequía fue tan grave que muchos campos no llegaron a la cosecha. Aun así, con condiciones calurosas prevaleciendo más de un mes antes de que comience la temporada de cosecha, los expertos advierten que esas predicciones optimistas podrían no materializarse.

"Es mejor que empiece a llover bastante rápido para alcanzar estos números", dijo Dave Green, vicepresidente ejecutivo del Consejo de Calidad de Trigo y líder del recorrido de cultivos.

Mientras tanto, los analistas de Citigroup han pronosticado que el clima extremo podría hacer que los precios del café Arábica aumenten alrededor del 30% para alcanzar $2.60 la libra en los próximos meses si las condiciones climáticas adversas y los problemas de producción persisten en Brasil y Vietnam.

Boom en el envío marítimo

Las acciones de envío han sido hasta ahora las mayores ganadoras en el sector de la energía. Desde petroleros hasta graneles secos, contenedores y gas licuado de petróleo, las acciones de envío están alcanzando constantemente nuevos máximos. De hecho, a excepción de la pandemia, 2024 parece ser el mejor año para las acciones de envío desde el superciclo de envío en 2004-2008.

Con las tarifas de envío en aumento, las principales acciones de envío de materias primas están firmemente en verde este año y no muestran signos de desaceleración.

Tsakos Energy Navigation (NYSE: TNP) y Teekay Tankers (NYSE: TNK) recientemente alcanzaron nuevos máximos de 52 semanas, al igual que los propietarios de graneleros secos Genco Shipping & Trading (NYSE: GNK), Golden Ocean (NASDAQ: GOGL). TNP ha aumentado un 40.1% en lo que va del año; TNK ha subido un 51.0%, GNK ha ganado un 34.9% mientras que GOGL ha subido un 46.3%.

Las acciones de petroleros han sido más variadas: Scorpio Tankers (NYSE: STNG) sube un 34.9% YTD; Frontline Plc (NYSE: FRO) +42.4%, Nordic American Tankers (NYSE: NAT) -1.2%, Euronav (NYSE: EURN) -3.9% mientras que International Seaways (NYSE: INSW) ha aumentado un 45.3%.

Fuente: Drewry

Según Lloyd List, las amplias ganancias de las acciones de envío se pueden atribuir a un modelo operativo mejorado. En la era pre-crisis financiera de 2008, las compañías navieras tenían ingresos altamente cíclicos con fuertes gastos de capital en nuevas construcciones, ventas de acciones para financiar el crecimiento, pagos completos de dividendos y niveles de deuda muy altos. Sin embargo, la mayoría ha cambiado su estrategia, especialmente los propietarios de envíos de mercancías a granel más centrados en los fletes al contado. Al igual que la estrategia reconfigurada de las compañías estadounidenses de exploración y producción de petróleo (E&P), las compañías navieras ahora tienen una deuda mucho menor para reducir los puntos de equilibrio, gastos de capital limitados, retornos sostenibles para los accionistas, incluidos pagos de dividendos y recompras de acciones cuando los precios de las acciones están por debajo del valor neto de los activos (NAV).

Según el analista de valores de Clarksons, Frode Morkedal, estos cambios han llevado a "un mercado de inversores significativamente más receptivo para el envío. Las acciones de envío han experimentado un giro significativo en esta temporada de ganancias, superando a los dos trimestres anteriores".

Por Alex Kimani para Oilprice.com

Más lecturas destacadas de Oilprice.com:

• OPEP Resuelve Planes de Compensación para Miembros que Produjeron en Exceso
• El Proyecto de Oleoducto se Prepara para la Mayor Emisión de Bonos Corporativos de la Historia de Canadá
• El 76% de las Pequeñas Empresas de Petróleo en Alta Mar Están en Riesgo