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Via Metal Miner
Dans l'ensemble, l'Index mensuel des métaux en aluminium (MMI) a augmenté de 4,09 % entre mai et juin.
Les prix de l'aluminium ont surpassé tous les autres métaux de base en mai en enregistrant une hausse de 5,28 %. Les prix ont atteint leur pic au plus haut niveau depuis juin 2022 le 29 mai avant de perdre tous les gains de mai au cours des trois premières semaines de juin.
Les prix de l'aluminium suivent la baisse des prix du cuivre
Il y a quelques mois, les craintes de pénuries de cuivre ont suscité un regain d'intérêt sur le marché. Cela a eu des répercussions sur l'ensemble de la catégorie des métaux de base, déclenchant environ trois mois de tendance à la hausse. Cependant, en mai, le marché mondial n'a montré aucun signe concret de pénurie de cuivre, même si les prix du cuivre ont dépassé leur précédent plus haut historique. Pendant ce temps, la Fed n'a pas pris de mesures pour remonter les taux d'intérêt, ce qui reste une pression sur la demande. Et bien que l'inflation ait commencé à se calmer, elle continuait à être plus élevée que le taux cible de 2 % de la Fed.
Les investisseurs semblaient prendre note de la réalité actuelle du marché fin mai, et le rallye spéculatif a commencé à se dénouer alors que les prix du cuivre atteignaient un pic le 20 mai. Pendant ce temps, les prix de l'aluminium ont continué de grimper avant de finalement refléter les tendances baissières parmi les prix des métaux de base à la fin du mois. Depuis leur pic, les prix ont chuté de près de 9 % pour se situer actuellement à leurs plus bas niveaux depuis le 9 avril. Ils cherchent également à trouver un nouveau plancher.
Le délai de la réaction des prix de l'aluminium, qui ont atteint leur pic neuf jours après le cuivre, est dû à la poursuite de l'accumulation de positions longues parmi les fonds d'investissement. Leurs importantes positions ont une influence disproportionnée sur la direction des prix. Cependant, une vente massive a débuté en juin alors que les fonds se sont retirés du marché, entraînant une baisse continue de leur biais net long.
La Chine intensifie sa production malgré un contexte baissier
Alors que les prix de l'aluminium continuent de baisser, la fin de la saison sèche en Chine pourrait poser encore plus de problèmes. La région de Yunnan, alimentée par l'hydroélectricité, a connu de fortes pluies, qui ont remis en service les fonderies. Les données du Bureau national des statistiques de la Chine ont montré que la production a atteint un pic de deux ans en mai, augmentant de 7,2 % par rapport à 2023. Selon Bloomberg Intelligence, ces gains semblent susceptibles de se maintenir, la production étant prévue pour augmenter de 330 000 tonnes supplémentaires en juin avec le retour de plus de fonderies.
La nouvelle de l'essor de la production en Chine fait suite à un bond marqué des stocks de LME. Des rapports indiquent que Trafigura a déversé plus de 400 000 tonnes métriques d'aluminium dans des entrepôts, principalement d'origine indienne. Bien que le trader visait probablement à tirer profit des accords de partage des loyers alors que la livraison massive a vu une forte augmentation des files d'attente de déchargement, la capacité de Trafigura à déverser des quantités aussi importantes de produit indique qu'il existe de grands volumes d'aluminium en circulation sur le marché. En résumé : surabondance mondiale.
Des mesures protectionnistes visent la Chine, mais les importations chinoises restent élevées
La capacité de la Chine à consommer une offre accrue d'aluminium reste incertaine. Entre son secteur immobilier en difficulté et les données décevantes sur la production industrielle, plusieurs signaux d'alerte subsistent concernant l'appétit de la Chine. Pendant ce temps, les pays occidentaux ont continué de renforcer les mesures protectionnistes contre la surcapacité chinoise, ajoutant un autre défi pour les producteurs chinois.
Mi-mai, la Maison Blanche a augmenté les taux de droits de douane sur certains produits chinois, y compris l'aluminium et les véhicules électriques. Le communiqué de la Maison Blanche indiquait : « La Chine inonde également les marchés mondiaux avec des exportations à bas prix artificiellement. » Le commentaire a également déclaré que « les politiques et subventions chinoises pour leurs industries nationales de l'acier et de l'aluminium signifient que des produits américains de haute qualité et à faibles émissions sont concurrencés par des alternatives chinoises à bas prix produites avec des émissions plus élevées. »
Les droits de douane sur certains produits en aluminium, y compris les feuilles, les plaques et les feuilles minces, passeront de 0-7,5 % à 25 % en 2024. Il est également important de noter que ces nouveaux droits s'ajouteront aux tarifs de la Section 232. Pendant ce temps, les droits de douane sur les véhicules électriques, qui nécessitent également un volume considérable d'aluminium, passeront de 25 % à 100 %. En juin, la Commission européenne a ensuite emboîté le pas en imposant des droits de douane allant jusqu'à 38,1 % sur les véhicules électriques chinois à partir du 4 juillet.
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L'impact des nouveaux droits de douane sur les importations d'aluminium en provenance de Chine reste à déterminer. Bien que l'aluminium chinois représente un pourcentage relativement faible des importations totales des États-Unis, ce pourcentage a fortement augmenté parallèlement à la hausse des prix de l'aluminium ces derniers mois.
Par Nichole Bastin
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