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Tant que le gouvernement chinois n'introduira pas des mesures de relance plus solides pour contrer les données économiques faibles et que les exportateurs de la deuxième économie mondiale cesseront de inonder les marchés mondiaux de cuivre, les prix du métal de base - crucial pour les lignes électriques et les centres de données IA - devraient rester sous pression.
Les dernières données des douanes de Bloomberg montrent que les exportations chinoises de cuivre non ouvré et d'autres produits en mai ont doublé par rapport à l'année dernière, atteignant environ 150 000 tonnes, dépassant le précédent record en 2012. Cela intervient alors que les prix du cuivre ont atteint un record de plus de 5,10 $/lb sur le COMEX.
Fin mai, le cuivre a atteint un record de 5,10 $/lb, les traders paniquant et achetant le métal rouge sur le thème du 'Next AI Trade', principalement en raison de l'offre limitée et de la demande croissante des véhicules électriques, des centres de données IA, de la relocalisation et des mises à niveau des réseaux électriques.
Cependant, comme l'a expliqué Bloomberg:
"Les producteurs ont été en proie à la déflation pendant une grande partie des deux dernières années en raison d'une économie morose, ouvrant des opportunités à l'étranger où les prix sont plus élevés..."
En d'autres termes, les exportateurs chinois ont exporté la déflation via le métal rouge alors que l'activité économique intérieure reste morose.
"Nous pensons que les prix du cuivre resteront probablement sous pression à court terme, à moins que le gouvernement chinois ne dévoile des mesures de relance soutenues ou que nous ne voyions des fonderies chinoises réduire leur production," ont écrit les analystes de la banque ING dans une note.
Les traders ont également été attentifs à des signes de récentes baisses de prix stimulant les achats des fabricants. Mais les traders et les analystes restent sceptiques quant à une reprise significative de la demande.
"Avec les fonderies chinoises continuant à livrer des cathodes dans des entrepôts sous douane en raison de l'arbitrage à l'exportation ouvert, il semble toujours prématuré de dire que nous avons atteint le fond du cycle actuel des prix du cuivre," a écrit Colin Hamilton, directeur de la recherche sur les matières premières chez BMO Capital Markets, dans une note à ses clients.
La semaine dernière, l'économiste en chef de Trafigura, Saad Rahim, l'un des plus grands optimistes du cuivre, a qualifié la récente flambée des prix du cuivre d'injustifiée en raison de l'offre réelle:
"Les prix des métaux non ferreux ont augmenté beaucoup plus que ce que pourraient indiquer ou justifier les fondamentaux sur le marché physique spot, en particulier pour le cuivre."
À la fin de la semaine dernière, James McGeoch de Goldman Sachs a souligné à ses clients que la tendance de plusieurs mois soutenant les prix avait été brisée.
Il y a de bonnes nouvelles pour les observateurs du bas, comme l'a noté Bloomberg:
"Les fonderies chinoises commencent au moins à réduire leur production de cuivre raffiné par rapport aux niveaux records observés ces derniers mois, selon les derniers chiffres de production pour mai, bien que le déclin soit plus probablement lié à une pénurie mondiale de matières premières plutôt qu'à une réponse à une faible demande."
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Maintenant, le marché haussier du cuivre est à un carrefour. Les haussiers ont besoin d'une poursuite du resserrement de l'offre et la Chine doit cesser de déverser de l'offre pour que le 'Next AI Trade' se concrétise.
Par Zerohedge.com
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