Pourquoi BHP est-il si obsédé par Anglo American ?

• La proposition d'achat de BHP pour Anglo American, évaluée à 39 milliards de livres sterling, a été rejetée en raison de préoccupations concernant les risques réglementaires en Afrique du Sud.
• Anglo American affirme que l'offre de BHP sous-évaluait significativement l'entreprise, menant ainsi à l'effondrement de l'accord.
• L'intérêt de BHP pour les actifs de cuivre d'Anglo American était un facteur clé dans la tentative de rachat, car l'offre de cuivre devrait se resserrer dans les prochaines années.

Via Metal Miner

Le géant minier australien BHP a récemment abandonné son offre d'achat de l'entreprise Anglo American, cotée à Londres et Johannesburg, après que la société cible a rejeté la dernière proposition.

« Bien que nous ayons pensé que notre proposition pour Anglo American constituait une opportunité convaincante pour accroître efficacement la valeur pour les actionnaires des deux entreprises, nous n'avons pas pu parvenir à un accord avec Anglo American sur notre vision spécifique concernant les risques réglementaires et les coûts en Afrique du Sud », a déclaré le PDG de BHP, Mike Henry.

« Malgré nos efforts pour engager un dialogue constructif et nos nombreuses demandes, nous n'avons pas pu obtenir d'Anglo American les informations clés nécessaires pour formuler des mesures visant à répondre aux risques supplémentaires qu'ils perçoivent », a également déclaré Henry dans le communiqué.

Anglo a prévenu plus tôt le même jour qu'il ne prolongerait pas les discussions avec BHP. L'effondrement de la transaction envisagée a suivi le rejet par la société d'une troisième proposition de BHP le 22 mai, après l'avoir reçue le 20 mai.

Anglo American Affirme que l'Accord «Sous-évaluait» la Société

En plus d'avoir augmenté de 25% la valorisation d'Anglo, passant de l'offre initiale de fin avril de 31,1 milliards de livres (39,5 milliards de dollars) à 39 milliards de livres (49,5 milliards de dollars), la dernière offre de BHP stipulait également 0,886 actions BHP, ainsi que des actions ordinaires dans Anglo American Platinum et Kumba Iron Ore. Cependant, Anglo a déclaré que cette dernière offre sous-évaluait considérablement la société.

« Les termes de la dernière proposition représentent une valeur totale, basée sur les prix des actions inchangés à la clôture du marché le 23 avril 2024, d'environ 29,34 livres (37,31 dollars) par action Anglo American », a déclaré la société. « Sur la base des prix moyens pondérés en fonction du volume sur 30 jours et 90 jours jusqu'au 23 avril 2024, les termes de la dernière proposition valoriseraient Anglo American à 29,91 livres (38,03 dollars) et 29,67 livres (37,73 dollars) par action Anglo American, respectivement. »

La condition de BHP pour qu'Anglo American scinde ses actifs de platine et de minerai de fer était également un point de discorde. Le 22 mai, la société a déclaré que « L'obligation de mener de front deux scissions d'entreprises cotées en bourse en même temps qu'une acquisition, et le caractère interconditionnel des trois transactions, sont sans précédent, et qu'en conséquence d'une acquisition, cela entraînerait des approbations et des conditions supplémentaires significatives, notamment en Afrique du Sud. »

L'intérêt principal de BHP pour Anglo était ses actifs de cuivre. Les analystes continuent d'avertir les marchés d'une disponibilité réduite alors que nous approchons de la fin de la décennie. Des sources ont souligné que les autorités chiliennes devraient également donner leur approbation pour une telle vente, Anglo American ayant plusieurs actifs dans cet État sud-américain.

Le Chili est le premier producteur mondial de cuivre, représentant 24 % de la production mondiale. Ces chiffres proviennent directement des données de l'enquête géologique des États-Unis, telles que mentionnées par l'Administration du Commerce International, un organisme du Département du Commerce américain.

La société a précisé qu'Anglo American possède quatre actifs en exploitation au Chili, dont les mines de Collahuasi, El Soldado et Los Bronces. Ceci s'ajoute à une fonderie à Chagres. Les informations provenant du site internet d'Anglo American indiquent que Collahuasi possède des réserves de 3,93 milliards de tonnes métriques de minerai titrant 0,66 %, tandis que Los Bronces recèle 3,13 milliards de tonnes métriques à 0,32 %.

Le 14 mai, Anglo American a annoncé son intention de se séparer de plusieurs actifs à la suite d'un examen de son portefeuille en 2023. Ces cessions pourraient inclure des sites de charbon métallurgique dans le Queensland, Anglo American Platinum et éventuellement la filiale diamantaire De Beers.

BHP a d'abord approché Anglo American le 26 avril avec une offre entièrement en actions, valorisant cette dernière à 31,1 milliards de livres. Cependant, cette dernière a rejeté l'offre au motif que - tout comme l'offre ultérieure - elle sous-évaluait significativement la société.

Par Christopher Rivituso

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