なぜ米国の石油およびガス生産が減速しているのか

• 低い原油価格と株主還元への焦点が、アメリカの石油会社に掘削を減らさせ、生産成長を鈍化させています。
• 効率の向上が掘削活動の減少を一部相殺しています。
• 天然ガス生産量は、2024年初めの低い価格に起因して前年比で減少しています。

アメリカのシェールパッチにおける掘削活動の減少は、天然ガスの産出が去年よりも低くなっている一方、年初来の高水準在庫と不持続的に低い価格が原因で、原油生産の成長を抑制しています。

石油およびガス価格は、2022年夏の高値からロシアによるウクライナ侵攻後に急上昇したが、その後下落した。

過去2年間のアメリカの基準となる原油・ガス価格の下落は、シェールパッチにおける掘削活動を遅らせました。2023年末にはアメリカの石油・ガス生産は過去最高水準を記録し、オイルの出力は成長が鈍化し、ガス生産も2023年/2024年の穏やかな冬によって在庫が過剰となり下落を始め、2024年2月には1.80ドル/MMBtuという水準まで落ち込んだのです。

原油生産の成長が鈍化

連邦の沖合ガルフ・メキシコを除く48州における原油生産は、2024年4月に1日当たり50万バレル増加し、2023年と同じ期間からの増加量は90万バレルでした。しかし、昨年4月は、EIAが提供するデータによると、48州での生産は、リューターズの市場アナリストであるジョン・ケンプによると、900,000 bpdからまで減少していました。

最新のベーカー・ヒューズのデータによると、現在の油田数は479で、前年同期比で66減少しています。

油田数が減少したにも関わらず、アメリカの原油生産は前年水準と比較して成長しており、これは主に効率の向上によるものとアナリストらは述べています。

アメリカの石油・ガス業界における継続的な統合の中で、生産者はより大規模になり、株主還元に重点を置いています。彼らは主要資産を取得対象のポートフォリオに加えることで、更に大きな企業になろうとしています。また、業界の主要なドライバーは、株主に還元を図り、数年先の生産の在庫の準備を進めることにあり、新規ロケーションや井戸への投資への資金投入を過度に行うことなく、有機的成長を図る必要はありません。

今年の第2四半期において、第1四半期とほぼ変わらない水準の原油生産があり、石油・ガス企業の幹部が最新のダラス連邦準備銀行エネルギー調査に回答しました。

掘削された油井の効率が向上し、大幅な油田数を減らしているにも関わらず、生産量が向上したことで、生産が増加しました。ウッドマックの主任アナリスト、ネイサン・ネメスによると、過去数年間、効率の向上と関連する費用削減が、過去に比べてより多くの掘削活動に繋がっているわけではないと述べられました。代わりに、E&P（探鉱及び生産）企業は、株主への現金還元計画を繰り返し強調しています。

天然ガス産出の減少

アメリカの原油生産は続いているものの、ペースは鈍くなっており、天然ガスの出力は2023年12月の最高値から下がり、生産は前年水準と比較して低下しています。2024年4月の乾燥天然ガス生産量は101.7 billion cubic feet per day（bcf/d）で、2023年4月の102.7 bcf/dから下落し、16か月ぶりの最低水準となりました。

一部の主要天然ガス生産者は、今年初めに価格急落に対応して、生産を制限しました。これにより、天然ガス価格が30年ぶりの低水準に下落しました。

エネルギー情報局（EIA）による最新の短期エネルギー見通しでは、アメリカの天然ガス供給が4％の減少をリードするヘインズビル地域で9％、アパラチア地域で4％の減少が予想されており、一部の生産者が天然ガス価格が低いために開発や生産を制限しているとされています。

現在の補充シーズンでは、夏の熱波により、エアコン需要が増加し、保管庫への注入がこれまでに比べて低い水準です。

ただし、天然ガス在庫はこの時期において平均を上回る水準にあり、エネルギー情報局のデータによると、2024年6月26日終了週の作業用天然ガス在庫は、過去5年間の平均より21％高く、前年の同時期より11％多くです。

EIAは、貯蔵在庫が夏の注入シーズン終了時点の10月31日に、5年平均より6％多い水準で終了すると予想しています。

「もし、アメリカの天然ガス生産が予想よりも低く、エアコン需要が予想以上に増加すると、天然ガス価格は予想以上に上昇する可能性がある」と、エネルギー情報局は述べています。

オイルプライス.comのツヴェタナ・パラスコバが報告

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