中国の銅の輸出が世界市場に殺到しています。

• 中国の銅の輸出は5月に記録的な高さに達し、前年比で倍増し、2012年の過去最高を超えました。
• 輸出増加の主な要因は、「輸出アービトラージ」現象に帰することが多く、中国の生産業者が国内価格に比べてグローバル市場での高い価格を活用しているとされています。
• 中国政府が強力な刺激策を導入するか、中国の製錬所が生産量を削減しない限り、銅価格は短期間において圧力を受け続ける見通しです。

中国政府が景気減速や世界第2位の経済国からの輸出拡大を緩和するためにより強力な刺激策を導入するまで、電力線やAIデータセンターに欠かせない基礎金属である銅の価格は引き続き圧力を受けることが予想されています。

ブルームバーグの最新の関税データによると、中国の5月の未精製銅などの製品の輸出が昨年比で約15万トンに倍増し、2012年の過去最高を上回る。これは銅価格がCOMEXで5.10ドル/ポンド以上の記録的高値に達した時に起こった出来事です。

5月末には、銅は1ポンドあたり5.10ドルの記録高を記録し、トレーダーたちは電気自動車、AIデータセンター、再生産、および電力網のアップグレードからの需要の上昇による供給の緊縮を主な理由として、「次のAIトレード」テーマで赤い金属を買い付けました。

しかし、ブルームバーグは次のように説明しました：

「過去2年間の弱々しい経済により生産者はしばしばデフレに捕らわれ、国内価格よりも高い価格で商機を拡大しています。」...

言い換えれば、中国の輸出業者は国内の経済活動が低迷する中、赤い金属を通じてデフレを輸出してきました。

INGのアナリストは「中国政府が持続的な刺激策を発表するか、中国の精製業者が生産を削減する兆候が見られるまで、銅価格は短期間で圧力を受け続ける可能性が高い」と述べました。

トレーダーたちは最近の価格下落がメーカーの買い物を刺激する兆候を注視しています。しかし、トレーダーやアナリストたちは需要が意義深く回復するとは疑っていません。

BMOキャピタルマーケットの商品研究担当マネージングディレクターであるColin Hamiltonは、クライアントへのメモで「中国の精錬業者が世界中の原料不足に起因して、最近の数か月間の記録的な水準から精製銅を保管倉庫に引き渡し続けているため、現在の銅価格サイクルの底を打ったとは言いがたい状況です」と述べました。

先週、銅市場で最も大きなブルであるTrafiguraの主席エコノミストであるSaad Rahim氏は、最近の銅価格急騰を正当化されていないと呼びました:

「非鉄金属の価格は、特に銅について、物理的スポット市場の基本が示唆または正当化する程度よりもはるかに高く動いています。」

先週末、ゴールドマン・サックスのジェームズ・マクジョックはクライアントに対して、価格を支える数か月にわたるトレンドラインが破られたことを指摘しました。

Bloombergによると、底探しをする人たちには一部良いニュースもあります：

「中国の精錬業者は、最近の数か月間で見られた記録的水準の精製銅の生産を少なくとも減らし始めていますが、減少は需要が低迷したことに対応したものよりもむしろ世界的な原料不足に関連している可能性が高いです。」

そして、銅ブル市場は分岐点に立っています。ブルたちは供給が引き続き緊縮されることを必要とし、中国は「次のAIトレード」を実現するために供給の投棄を止める必要があります。

By Zerohedge.com

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