中国铜出口涌入全球市场

• 中国铜出口在五月份达到创纪录的高位，较去年同期翻了一番，超过了2012年的历史峰值。
• 出口激增主要归因于“出口套利”现象，即中国生产商利用全球市场价格高于国内价格的优势。
• 除非中国政府出台强劲的刺激措施或中国冶炼厂减产，预计铜价格在短期内将继续承压。

中国政府未推出更强有力的刺激计划来应对疲软的经济数据，以及世界第二大经济体的出口商在全球市场上减少铜的供应之前，这种基础金属的价格——对于输电线路和人工智能数据中心至关重要——预计将继续受到压力。

彭博社公布的最新海关数据显示，今年5月，中国未经加工的铜和其他产品出口量比去年翻了一番，达到约15万吨，超过了2012年的历史最高水平。这发生在铜价在COMEX交易所上涨至每磅5.10美元以上的纪录高点。

5月底，由于供应吃紧和电动汽车、人工智能数据中心、再工业化和电网升级的需求增加，铜价触及了每磅5.10美元的纪录高点，交易员们恐慌性购入这种红色金属，主要是出于“下一个人工智能交易”主题。

不过，正如彭博所解释的:

“由于经济低迷，生产商在过去两年中很大一部分时间都处于通缩状态，而国外价格更高，为他们提供了机遇。..”

换句话说，由于国内经济活动仍处于低迷状态，中国出口商一直通过这种红色金属出口通缩。

ING的分析师在一份报告中写道：“我们认为铜价短期内可能继续承压，除非中国政府推出持续的刺激措施，或者我们看到中国冶炼厂削减产量。”

交易员们还在注意最近价格下跌是否刺激了制造商的购买。但交易员和分析师们仍然怀疑需求会有实质性的反弹。

BMO Capital Markets大宗商品研究董事Colin Hamilton在给客户的一份报告中写道：“由于出口套利，中国冶炼厂仍在向保税仓库交付阴极铜，目前还为时过早地宣称我们已处于当前铜价周期的底部。”

在上周，铜市场的大热门之一特拉菲古拉公司首席经济学家Saad Rahim称最近的铜价飙升是不合理的，原因在于真实供应：

“有色金属的价格比实际现货市场的基本情况表明或合理解释的要高得多，特别是对于铜来说。”

上周末，高盛公司的詹姆斯·麦吉奥向客户指出，支撑价格的多月趋势线已被打破。

彭博指出一些好消息给底部关注者:

“根据5月份的最新产量数据，中国冶炼厂至少开始减少精炼铜的生产量，尽管下降更可能是由于全球原材料供应短缺，而不是对需求疲软的响应。”

现在，铜牛市正处在十字路口。牛市需要供应继续收紧，中国需要停止为“下一个人工智能交易”倾销供应。

来源: Zerohedge.com

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