欧佩克对中国的石油需求是否过于乐观？

• 中国2024年前五个月的原油进口量同比去年有所下降，引发了人们对需求放缓的担忧。
• 欧佩克对中国今年石油需求增长的预测最为乐观，而其他机构持谨慎态度。
• 中国石油需求增长放缓可能是由于房地产领域的紧缩以及建筑和汽车行业的发展等因素。

中国原油进口在年初的头五个月中比去年同期下降了130,000桶/日。在其他国家，这可能是正常的商业运作。但在中国，这可能预示着油价的厄运。

作为全球最大的原油进口国，中国是所有需求和价格预测的焦点。无论国际能源署（IEA）和欧佩克在其他方面有何分歧，它们都会一致指向中国在其石油市场报告中是需求和价格的驱动力。然而，今年中国可能成为油市悲观情绪的驱动力。

由于中国作为最大的石油进口国的地位，中国对外原油的进口量经常被用来衡量该国的石油需求。例如，五月份的平均进口量为每日1106万桶，高于四月份的每日1088万桶，表明需求有所增加。然而，五月份的平均进口量也低于2023年五月份的每日1211万桶的平均值。

在一篇讨论中国商品进口明显疲软（煤炭除外）的专栏文章中，路透社的评论员克莱德·拉塞尔指出上述数据作为这种疲软的证据。然而，值得指出的是，去年中国创下了纪录，原油进口量比2022年增加了10%。全年的日均进口量为1130万桶。

创纪录的进口难以在较长时间内使持续，因此在那一创纪录的年份之后有些减少进口量的预期并不困难，特别是鉴于2023年流入中国的许多石油是用于以折扣价格购买俄罗斯原油填充库存。

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同时，实际数据与欧佩克关于中国需求将在今年增加超过70万桶/日的预测之间存在差异，全球需求增长为每日225万桶。正如路透社的拉塞尔在他的专栏中指出的那样，中国的石油需求必须在下半年极其强劲的复苏才能实现。

有人怀疑这种情况会发生。欧佩克对需求增长的预测是最为乐观的。其他人则不那么乐观，甚至不包括国际能源署。例如，Energy Intelligence预测今年中国对石油需求增长为每日494,000桶，仍将占全球需求增长的40%。有趣的是，国际能源署预计中国的石油需求增长将超过600,000桶/日，高于Energy Intelligence的预测。

此外，我们在上半年见证到的需求疲软情况一些预测者早在2023年底就有预期。这些预测者预测，房地产行业危机将拉低柴油需求，从而拖累整体石油需求增长，尽管其他燃料需求随着旅行的增加有所改善。

也有更加悲观的预测，暗示中国对石油需求增长可能在今年降至疫情前水平的一半，原因是建筑业和汽车行业的发展。欧亚集团在二月估计今年的需求增长率介于每日250,000桶和350,000桶之间，称“过去二十年来石油行业一直依赖中国的增量燃料需求增长现象已经结束。”

预期任何商品需求持续稳定上升的趋势都是不切实际的，尤其是对于石油，尤其是在经历了创纪录进口量的一年之后。在那一创纪录年份之后的减速基本上是不可避免的，因此不应该出乎意料。当然，需求增长可能在下半年增加，但要达到欧佩克的预测可能性值得怀疑。这并不会带来任何灾难。这只是一个周期性行业中的常态。

作者：Irina Slav for Oilprice.com

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