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Hasta que el gobierno chino introduzca paquetes de estímulo más sólidos para contrarrestar los datos económicos débiles y los exportadores en la segunda economía más grande del mundo reduzcan la sobreoferta de cobre en los mercados globales, se espera que los precios del metal base, crucial para líneas eléctricas y centros de datos de inteligencia artificial, se mantengan bajo presión.
Los últimos datos aduaneros de Bloomberg muestran que las exportaciones chinas de cobre sin elaborar y otros productos en mayo se duplicaron con respecto al año anterior, llegando a aproximadamente 150,000 toneladas, superando el récord anterior de 2012. Esto ocurre mientras los precios del cobre alcanzaron un máximo histórico de más de $5.10/libra en COMEX.
A finales de mayo, el cobre alcanzó un récord de $5.10/libra, ya que los operadores entraron en pánico y compraron el metal rojo con el tema del 'Próximo Intercambio de IA', principalmente debido a la escasez de suministros y la creciente demanda de vehículos eléctricos, centros de datos de IA, relocalización y actualizaciones de la red eléctrica.
Sin embargo, como explicó Bloomberg:
"Los productores han estado atrapados en una deflación durante gran parte de los últimos dos años debido a una economía débil, lo que abre oportunidades en el extranjero donde los precios son más altos..."
En otras palabras, los exportadores chinos han estado exportando deflación a través del metal rojo, mientras que la actividad económica nacional sigue estancada.
"Creemos que es probable que los precios del cobre sigan bajo presión a corto plazo, a menos que el gobierno chino implemente medidas de estímulo sostenidas, o veamos a las fundidoras chinas reduciendo la producción," escribieron los analistas de ING en una nota.
Los operadores también han estado atentos a señales de que las recientes caídas de precios estimulen compras por parte de los fabricantes. Sin embargo, los operadores y analistas siguen dudando que la demanda se recupere de manera significativa.
"Con las fundidoras chinas todavía entregando cátodos a almacenes aduaneros debido al arbitraje de exportación abierto, todavía parece demasiado pronto para decir que hemos alcanzado el fondo del ciclo actual de precios del cobre," escribió Colin Hamilton, director gerente de investigación de productos básicos en BMO Capital Markets, en una nota a los clientes.
La semana pasada, Saad Rahim, economista jefe de Trafigura, uno de los grandes optimistas del cobre, calificó el reciente repunte de precios del cobre de injustificado debido a la oferta real en el mercado físico:
"Los precios de metales no ferrosos se han movido mucho más alto de lo que los fundamentos en el mercado físico podrían indicar o justificar, especialmente para el cobre."
A finales de la semana pasada, James McGeoch de Goldman señaló a los clientes que la línea de tendencia de varios meses que respalda los precios se ha roto.
Hay buenas noticias para aquellos atentos a un punto de inflexión, ya que Bloomberg señaló:
"Por lo menos, las fundidoras chinas están comenzando a reducir su producción de cobre refinado desde los niveles récord vistos en los últimos meses, según los últimos datos de producción de mayo, aunque la disminución está más probablemente relacionada con un déficit global de materias primas en lugar de una respuesta a la débil demanda."
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Ahora, el mercado alcista del cobre está en una encrucijada. Los alcistas necesitan que la oferta continúe ajustándose, y China debe dejar de descargar oferta para que el 'Próximo Intercambio de IA' se desarrolle.
Por Zerohedge.com
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