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Les fusions et acquisitions dans le secteur américain du pétrole de schiste pourraient entraîner une baisse de la production, ont déclaré des dirigeants de l'industrie dans la dernière édition de l'Enquête sur l'énergie de la Fed de Dallas.
La baisse, selon les répondants de l'enquête, ne serait pas particulièrement prononcée. Cependant, ce serait tout de même une inversion d'une tendance que la plupart des observateurs de l'industrie pétrolière américaine considèrent comme irréversible et constante à long terme en l'absence de politiques contraignantes.
La consolidation par les sociétés d'exploration et de production a réduit l'investissement dans l'exploration. "Nous espérons que c'est une situation temporaire qui se résoudra une fois l'intégration terminée", a déclaré un répondant à l'enquête sur l'état de l'industrie.
Cela pourrait cependant ne pas être temporaire. Selon un autre dirigeant de l'industrie, "Les dernières années de fusions et acquisitions ont réduit l'activité dans le secteur pétrolier. Les grandes entreprises ne vont pas épuiser les réserves pour augmenter la production intérieure tant que les courbes de l'offre et de la demande ne correspondent pas à leurs objectifs."
Comme de nombreux observateurs du secteur du pétrole de schiste l'ont averti depuis la vague de fusions et acquisitions suivant le rallye des prix du pétrole de 2022 et les bénéfices records qui en ont résulté, les grandes compagnies pétrolières ne sont pas contraintes par la pression de remboursement des prêts et la nécessité de rester dans le positif. "Elles n'ont pas besoin de participer au forage en tapis roulant pour maintenir les revenus à un niveau permettant de développer les réserves et de rembourser les prêts", a déclaré ce dirigeant de l'industrie à l'Enquête de la Fed de Dallas.
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En effet, la croissance de la production dans le secteur du pétrole de schiste ralentit déjà. En avril, l'Administration de l'information sur l'énergie a indiqué que le nombre de puits forés mais non complétés était en augmentation, et les prix du pétrole se portaient bien en avril, plus proches de 90 $ qu'ils ne le sont actuellement. Mais lorsque le nombre de puits non complets augmente, la raison la plus courante est que les foreurs se ménagent, attendant un environnement de prix plus lucratif.
À mesure que le nombre de ces foreurs diminue en raison des fusions et acquisitions, il y aura moins de personnes prenant des décisions de production, et ces décisions auront un impact plus important sur le secteur du pétrole de schiste, ce qui signifie que l'impact ultime sur le marché sera plus marqué avec peu d'indépendants restants pour pomper à volonté en profitant de chaque tournant favorable des prix.
Pendant ce temps, la consolidation se poursuit. Après que le mois dernier ConocoPhillips a conclu un accord pour acquérir Marathon Oil et Crescent Energy a acheté SilverBow Resources pour 2,1 milliards de dollars, Matador Resources basé à Dallas a accepté d'acheter des actifs perméens auprès d'EnCap Investments. L'accord est évalué à 1,9 milliard de dollars et ajoutera 25 500 barils par jour au total quotidien de Matador.
La consolidation se poursuit. Le nombre de décideurs de la production dans l'exploration et la production se réduit. Cela affecte les plans de production, mais ce n'est pas la seule chose à être affectée.
"La consolidation de l'industrie est le principal moteur du changement dans l'industrie actuellement", a déclaré un répondant à l'Enquête de la Fed de Dallas, commentant le secteur des services pétroliers. "De nombreux concurrents sont extrêmement consolidés dans leur profil de travail et leur clientèle", a-t-il ajouté. "Lorsque la consolidation se produit, souvent l'entreprise acquéreuse ne reprendra pas les entreprises de services existantes. Une fois libérées, ces entreprises cherchent une bouée de sauvetage et, dans de nombreux cas, sont prêtes à travailler avec des taux de marge négatifs, faisant tout leur possible pour consacrer de l'argent aux coûts fixes sur une période donnée."
La tendance à la consolidation dans l'exploration et la production n'est donc pas exactement une aubaine pour le secteur des services pétroliers et il semble que les choses pourraient devenir assez difficiles pour ce secteur. Ou les fournisseurs de services pétroliers pourraient se joindre à la tendance à la consolidation pour survivre. À un moment donné, ils pourraient être contraints de le faire.
"Trop de fournisseurs d'équipements poursuivent trop peu de clients en exploration et production", a déclaré un autre répondant à l'enquête. "Sans consolidation au sein des prestataires de services ou d'équipements, ce sera une course vers le bas en termes de prix. L'approbation continue de ces fusions par la Federal Trade Commission est surprenante et nuira finalement au Bassin permien."
Ce que les dirigeants de l'industrie voient sur le terrain pétrolier est souvent une image subjective. Il y a une marge d'erreur basée sur des biais. Pourtant, la consolidation dans l'espace de l'exploration et de la production n'est tout sauf subjective. C'est un fait, et la conséquence la plus probable de ce fait est un contrôle plus strict de la production par les dirigeants des acteurs restants. Ces dirigeants, comme l'a noté un dirigeant dans les commentaires pour l'enquête, n'ont aucun intérêt à poursuivre une croissance de la production de manière arbitraire, et c'est le seul fait qui compte, vraiment.
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La production de schiste aux États-Unis pourrait bientôt passer de la croissance à un plateau, et cela ne sera pas parce que les foreurs auront épuisé leurs ressources. Il serait beaucoup plus probable que ces foreurs ne soient pas assez satisfaits du prix du pétrole pour stimuler la croissance de la production. La production de pétrole, après tout, est une entreprise, pas une mission sacrée de prouver la puissance des ressources américaines au monde. Il serait bon pour eux que plus d'analystes, et de traders, se souviennent de cela lorsqu'ils font des hypothèses sur la direction future des prix mondiaux du pétrole.
Par Irina Slav pour Oilprice.com
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