Pourquoi les marchés pétroliers ont réagi négativement à l'annonce de l'OPEP+

• Au cours du week-end, l'OPEP+ a convenu de prolonger ses réductions de production de pétrole de base jusqu'en 2025, une mesure visant à soutenir les prix du pétrole.
• Les prix du pétrole ont chuté après l'annonce, le marché signalant des doutes quant aux projections de croissance de la demande de l'OPEP+.
• L'OPEP+ est confronté à des défis pour gérer les réductions de production avec des signaux de demande faibles et une pression potentielle des États membres pour une plus grande part de marché.

Dimanche, l'Organisation des pays exportateurs de pétrole et leurs partenaires au sein de l'OPEP+ ont convenu de prolonger un ensemble de réductions de production annoncées pour la première fois l'année dernière. La durée de cette extension, largement anticipée pour couvrir le deuxième semestre de 2024, couvrira finalement le reste de cette année et toute l'année 2025. En quelque sorte, l'OPEP a cédé.

L'objectif des réductions de production était de soutenir les prix du pétrole et, espérons-le, de les faire monter. Avec des réductions volontaires dans huit pays de l'OPEP à hauteur de 2,2 millions de barils par jour et des réductions totales du groupe atteignant 3,66 millions de barils par jour, le montant total de pétrole retenu des marchés s'élève à près de 6 millions de barils par jour - qui devrait continuer à être retenu pendant encore 18 mois. Et pourtant, les prix du pétrole ont chuté après la réunion de l'OPEP+ et l'annonce. Ils ont chuté brusquement.

La raison de la chute des prix, soulignant à quel point le travail de l'OPEP+ pour contrôler les prix est devenu plus difficile, était due à une partie de l'annonce officielle. L'OPEP+ prolongerait ses coupes, a déclaré le groupe, mais il pourrait commencer à réduire certaines de ces coupes plus tard dans l'année, si les conditions du marché s'améliorent - c'est-à-dire si les références atteignent le niveau souhaité.

A en juger par la réaction des traders à la nouvelle d'une éventuelle offre supplémentaire arrivant sur le marché, les chances que cela se produise sont plutôt minces. Et cela laisse à l'OPEP+ aucune autre option que de rester fidèle aux coupes pour un avenir observable - et espérer que ses projections de demande se révèlent justes.

Le mois dernier, le secrétaire général de l'OPEP a réitéré les prévisions de croissance de la demande du cartel pour 2024, qui prévoient une croissance de 2,2 millions de barils par jour, portant le total à 104,5 millions de barils par jour. Pour l'année prochaine, l'OPEP prévoit un léger affaiblissement de la croissance de la demande à 1,8 million de barils par jour. Ainsi, il a prolongé la plupart de ses coupes, bien qu'il ait accepté d'accorder aux Émirats arabes un niveau de production de base plus élevé signifiant une augmentation de la production, à partir de janvier de l'année prochaine. Le niveau de base supérieur ajoute 300 000 barils par jour au quota des Émirats arabes.

Ce surplus de 300 000 barils par jour et la nouvelle de la baisse des prix de l'essence au détail aux États-Unis ont provoqué un effondrement des indices pétroliers, le Brent et le WTI perdant tous deux plus de 4 dollars le baril en une journée. Cette chute signifie que le marché reste partagé quant aux projections de demande de l'OPEP ou plutôt, qu'il est en désaccord avec l'avis de l'OPEP sur la situation.

Les données des cinq premiers mois de l'année semblent soutenir l'argument d'une faible croissance de la demande. Selon les données du groupe LSE citées par Clyde Russell de Reuters, les importations de pétrole vers l'Asie de janvier à mai étaient supérieures de 100 000 barils par jour à la même période en 2023, avec une moyenne de 27,19 millions de barils par jour. Cette croissance beaucoup plus faible que ce qu'aurait besoin l'OPEP pour que son scénario de croissance de 2,2 millions de barils par jour se réalise, a déclaré Russell dans une chronique cette semaine.

Une baisse du prix moyen de l'essence aux États-Unis a également contribué au sentiment baissier des traders qui a déclenché la vente massive qui a fait chuter le Brent de 4 dollars le baril et coûté environ 6 dollars le baril au WTI lundi. GasBuddy a rapporté que le prix moyen avait chuté de 0,058 dollar à 3,50 dollars le gallon, ce qui a immédiatement été interprété comme une demande plus faible de la part du plus grand consommateur de pétrole au monde.

Tout cela laisse l'OPEP+ sans autres options que de se conformer aux coupes aussi longtemps que nécessaire et d'espérer que la demande augmentera au cours du second semestre. Ce n'est pas un scénario idéal car certains producteurs de l'OPEP et de l'OPEP+ seraient parfaitement satisfaits de prix du pétrole inférieurs à 80 dollars le baril et d'une plus grande part de marché. Ces producteurs pourraient commencer à se plaindre contre les réductions à un moment donné, ce qui rendrait plus difficile de les maintenir. En tout cas, les réductions ne peuvent pas durer indéfiniment. Le seul espoir de l'OPEP pour qu'elles réussissent est une demande plus forte.

Par Irina Slav pour Oilprice.com

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